概述:9月26日美联储公开市场委员会将联邦基金利率上调25个基点至2.00-2.25%区间。这是今年的第3次加息,也是2008年金融危机后的第8次加息。由于本次加息的预期已在一个月前被市场完全消化,我们需要关注几个更为重要的问题:(1)怎样理解美联储的声明与其政策取向;(2)美联储未来的加息路径与美国经济的衰退;(3)全球主要央行的政策进一步分化对于全球市场有何影响。
9 月美联储货币政策会议解析委员会预测中位数指向2019 年加息3 次、2020 年加息1 次。与6 月会后的点阵预测对照显示,今年12 月再加息1 次的几率升高。至于未来3 年的加息步伐,委员会内部仍有很大分歧,预测2019 年加息2、3、4 次的委员均有4 位,意味着明年的经济数据对于联储决策至关重要。预测中位数指向2019 年加息3 次及2020 年1 次;本次会后对于远期的利率预测由2.875% 略提升至3%(图1)。
与此同时,市场已经消化的加息预期为今年再加1 次和明年2 次,低于联储预测值。我们预测2019 年美国将有2 至3 次加息,其节奏取决于财政刺激政策的消退程度及经济的下行速率。
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