公用事业行业:特高压规划建设提速

事件:

近日,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,要求加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设。

投资要点:

项目包括5交7直,合计输电能力5700万千瓦。

能源局提出,为加大基础设施领域补短板力度,发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用,加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设。项目包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦(具体工程见附件),将于今明两年给予审核。

新增核准数量有望重回巅峰。

2015、2016年我国核准开工的特高压线路项目分别达6条及5条,而2017年以后显著放缓,只有两条特高压交流项目核准,而无直流项目核准。此次能源局要求加快输变电工程项目的规划建设工作,有望使得特高压项目的核准线路数量重回2015、2016的峰值,其中4交3直预计于2018年四季度核准,1交4直于2019年核准。截至2018年3月,我国已建成8交13直特高压项目,此外还有4交2直在建。

特高压核心设备供应商将显著受益。

本次12条线路的总投资额预估在2000亿元左右,其中设备占比约60%,则总的设备市场空间约在1200亿元左右。工程的开工周期约为2年,按完工百分比法确认收入,则2019~2020年为交货大年。对于直流及交流特高压项目的核心主设备而言(如直流环流阀、换流变、控制保护系统,交流变压器、电抗器、GIS等),技术壁垒较高,市场高度集中,因此此次项目的推进对于核心设备供应商具有较大的业绩提振预期。

建议关注特高压核心设备供应商。

此次9大重点输配电项目的推进,将使得相关设备供应商显著受益,我们建议关注国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)等相关标的。

风险提示。

1.项目核准、建设进度低于预期风险;2.招标价格下行风险;3.宏观经济增速下行风险;