游戏行业周报:腾讯财报不及预期拖累板块普跌,Q3有望好转

板块一周表现回顾:

上周沪深300指数下跌5.15%,传媒版块下跌6.60%,跑输沪深300指数1.45个百分点。游戏版块下跌4.29%,跑赢沪深300指数0.86个百分点,跑赢传媒板块2.31个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有富春股份(+6.58%);上周多只个股跌幅较深,跌幅较大的有完美世界(-15.67%)、游族网络(-13.89%)、巨人网络(-13.43%)。

行业动态数据:

手游:本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括:问道(吉比特)、新诛仙(完美世界)、武林外传(完美世界)、三国群英传-霸王之业(星辉娱乐)、奇迹MU:觉醒(掌趣科技)、天使纪元(游族网络)、拳皇命运(银汉游戏)。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3(米哈游)、开心消消乐(乐元素)。新游方面,由拟上市公司蜗牛数字研发,阿里游戏发行的手游武动乾坤登陆iOS,目前排名畅销榜Top30+。

页游:页游方面,蓝月传奇(恺英网络)维持周开服榜第一、血盟荣耀(三七互娱)第二、传奇霸业(三七互娱)第三、太极崛起(三七互娱)第六。平台方面,37游戏(三七互娱)维持周开服数第一,360游戏(三六零)第二,顺网游戏(顺网科技)第四。

新开测手游:本周新开测游戏数量有所回暖,共50余款,其中归属于A股上市公司名下的游戏共8款。其中,由祖龙娱乐研发(完美世界参股)、腾讯发行的《万王之王3D》将于本周开启不删档测试,初代《万王之王》是国产图形网络游戏的开山之作,在老玩家群体中具有较高的IP影响力。《万王之王》系列游戏之前共推出过三代PC作品,此次游戏迎来首次手游化,较值得期待。

投资建议:

本周腾讯公布了2018Q2财报,业绩略低于预期。其中,手机游戏业务收入176亿元,同比增长19%,环比减少19%,是近年来首次出现收入环比下滑。腾讯手游收入下滑主要受游戏版号申请暂停及“吃鸡”手游商业化进展缓慢影响。但我们认为,这些因素对腾讯游戏业务的负面影响将持续减弱,Q3腾讯游戏业务有望回暖:一方面,版号暂停系国家机构调整所致,由于没有版号就无法在国内主流渠道付费运营,版号暂停推迟了新游戏的上线进度。而目前,大型游戏公司与版号审批机构已经建立了绿色通道,能够以“不删档付费测试”的模式正常上线运营;另一方面,“吃鸡”游戏的商业化尝试从未停止,“PUBG Mobile”在国内受限于未取得版号而无法收费,但正因为没有收费为游戏积攒了良好的口碑与大量的用户。而在海外,游戏已经于6月中旬开启初步的内购,目前单月流水约2500万美元。(By:Sesor Tower)而另一款同样属于腾讯系的“吃鸡”游戏“堡垒之夜”在5月份仅iOS平台就取得5000万美元月流水收入(安卓尚未推出)。我们中长期看好腾讯游戏业务的增长潜力,尤其是“吃鸡”手游商业化后盈利能力的快速释放。受腾讯公布业绩影响,本周A股游戏版块整体情绪低落,多只个股股价出现明显调整,后续建议关注出现情绪化超跌且中报业绩增长稳定的相关标的。