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石化行业周报:机构预期分化,未来原油供求存在不确定性

来源:平安证券 作者:陈建文 2018-08-21 00:00:00
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行情回顾:上周申万化工指数下跌4.52%,跑赢沪深300指数(-5.15%)0.63个百分点。石油开采和化工子行业大部分下跌,上涨的子行业只有其他化学原料(+0.22%);磷化工及磷酸盐(-12.62%)、磷肥(-8.21%)、玻纤(-7.87%)、氟化工及制冷剂(-7.82%)、钾肥(-7.05%)等领跌。 原油市场:上周Brent 原油期货收盘价为71.83 美元/桶,周环比下跌1.35%;WTI期货收盘价为65.91 美元/桶,周环比下跌2.54%;美国商业原油库存为4.142亿桶,周环比变动+1.67%;WTI非商业基金净多头为573.4千张,周环比下降5.83%。美元指数为96.12,周环比下跌0.21%,美元指数非商业净多头为32.03千手,周环比上涨6.41% 石化产品价格:上周我们所观测的44种石化产品中涨幅前五位分别是:PTA(7.59%)、己二酸(7.33%)、涤纶长丝(5.94)%)、对二甲苯(4.92%)和PVC(4.35%);跌幅前5位分别是:甲醇(-7.23%)、聚合MDI(-3.14%)、合成氨(-3.0%)、天然橡胶(-2.86%)和甲苯(-2.06%)。 石化产品价差:上周所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前五位分别是:PA66-己二胺和己二酸价差(18.66%)、己二酸-纯苯(17.04%)、ABS-原料(16.65%)、PTA-PX价差(12.72%)、PVC-乙烯(10.9%);跌幅前五位分别是:苯酚-丙烯(-68.17%)、LDPE-乙烯(-23.01%)、LLDPE-乙烯(-18.72%)、硬泡-环氧丙烷(-14.58%)、甲醇-无烟煤(-11.63%)。

投资建议:上周石化产品价格涨跌参半,炼油价差、尼龙66价差、丙烷脱氢和涤纶价差涨势明显,但国际能源机构对未来油价预期分化,因此建议关注油气开采和炼油板块(中国石油、中国石化、杰瑞股份、新奥股份、贝肯能源、荣盛石化和恒力石化)但注意油价回调风险;关注C3产业链(卫星石化);同时关注PA66龙头神马股份。

风险提示:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价/原材料价格剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难,影响行业盈利水平。3)装置不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价,近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响行业内公司的生存和盈利。





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