电气设备及新能源行业月报:电动车成长性依旧,风电持续向好

【风光储】上半年风电利用小时数超预期,配额制有望年内出台

配额制:国家能源局近日明确,不区分存量、增量资产,可再生能源补贴强度维持20年不变。国家能源局分管领导是在征求意见期间作出上述表态的,该文件有望将在2018年年内出台,且同步出台“绿证”。2018年至2020年为过渡期,配额制将兜底新能源发电最小装机容量并促进限电改善,同时,绿证的引入将一定程度上缓解可再生能源补贴压力。2020年之后,新能源将迎来平价时代,强制配额与绿证将共同保障中国可再生能源的使用比例。

风电:中电联发布2018年上半年风电利用小时数1143小时,同比增长16.15%,增速较2017年的7.3%提高超过8.8个百分点,反映2018年弃风限电改善和风电运营商业绩反弹呈现加速态势。限电改善、风电利用小时数提高不仅提高了运营商的装机热情,而且使部分地区的风电建设活动行政松绑,预计风电产业在限电改善与装机容量自然增长将呈现出接近五年的周期性。

光伏:531政策影响持续,由于需求总量被人为控制,制造端仍将持续供过于求,价格及利润率短期承压。下游运营及epc将受益于成本下降。另外,考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,今年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关注太阳能,阳光电源,林洋能源。

【电动车】政策切换后平稳过渡,行业成长性依旧

中汽协于8月10日发布7月份数据,新能源汽车7月产销分别为9万辆和8.4万辆,同比增长53.6%和47.7%。乘联会数据显示7月份乘用车销量为7.08万台,同比增长7成,环比基本持平,在整体乘用车销量下滑阶段新能源乘用车呈现较强走势,政策切换后过渡较为平稳。从政策导向及新能源汽车目前渗透率不到5%的情况来看,行业中长期成长性依旧;中短期看,电池产业链仍处于持续性降价阶段,随着下游纯市场需求逐步释放以及退补预期逐步明朗,行业有望实现以量补价。

投资建议

【风电】2018-2019年的行业装机增长的前景将持续得到风电新增并网数据的事后验证。建议重点关注制造龙头+运营新秀:金风科技、天顺风能。

【光伏】建议关注运营端限电持续改善带来的三重业绩弹性,建议重点关注太阳能,阳光电源,林洋能源。

【电动车】建议关注高镍化趋势下行业龙头,同时关注软包等新技术路径,建议重点关注当升科技、新宙邦,建议关注新纶科技。

风险提示

核心政策及行业变动的风险;配额制最新版征求意见稿的变动、风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。