国防军工行业周报:核心技术重视程度再提升,业绩预告彰显发展向好

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅3.06%,深证成指涨跌幅4.66%,沪深300涨跌幅3.79%,创业板指涨跌幅5.01%,中小板指涨跌幅5.55%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.89%。

核心技术重视程度再提升,军工发展高度受益。7月13日,国家主席习近平在主持召开的中央财经委员会第二次会议上强调了关键核心技术的重要性以及核心技术对我国经济发展和国家安全的重大意义。军工作为国家安全体系和工业体系的核心组成部分,向来都是关键核心技术的诞生和孵化沃土。一方面,为赢得在现代化高科技战争下的相对优势,武器装备发展的需要持续不断的推动关键技术发展;另一方面,基于保密和来源稳定的要求,军工高度重视自主可控,大力扶持国产化的技术和产品,为自主化核心技术的发展营造了良好的发展环境。在中美关系高度不确定和高质量发展迫切性提升的背景下,军工有望充分受益国家对核心技术发展的重视。一方面,国家对核心技术的发展投入有望进一步加大;另一方面,在军民融合战略下,军用技术的民用转化有望加快,有望加速实现进口替代。推荐投资者重点关注具备军民两用特性、市场空间大的核心技术标的,推荐中航飞机、航发动力、中直股份、中国动力、国睿科技、四创电子等。

业绩预告彰显发展向好,推荐关注主战装备龙头。截至7月14日,申万国防军工板块全部49家上市公司中,24家发布了业绩预告。其中净利润同比增速下限大于等于零的达到18家,占已预告公司的比例达到75%,净利润同比增速上限的中位数则达到50%。一方面,随着军改影响的消除,军品采购及回款逐渐恢复正常;另一方面,随着十三五装备采购的加速,上市公司产品需求增长明显;我们看好在国防建设对装备需求明确以及军工企业技术实力提升背景下军工行业的发展,推荐投资者重点关注核心主战装备龙头内蒙一机、中航沈飞、中航飞机、中直股份以及航发动力等。

行业评级:推荐评级。我们看好军工行业发展,给予推荐评级。主要基于以下理由:1)军改的不利影响逐渐消除,国防建设对装备的需求开始释放,军工行业步入业绩加速增长阶段;2)军工科研院所改制、资产证券化、军品定价机制等改革不断深化、股权激励逐渐推广,军工行业发展利好不断;3)中美关系发展的不确定性增强,国防建设和高端制造重要性及迫切性进一步提升,国家有望加大投入,产业发展有望加速。

投资策略及重点推荐个股:我们重点看好三大方向:1)直接受益国防建设装备需求释放,业绩开启高增长的核心主战装备总装龙头和核心配套,推荐中航沈飞、中直股份、中航飞机以及内蒙一机、中航机电等;2)受益军工科研院所改制和资产证券化的上市平台标的,推荐中航机电、中航电子、四创电子、国睿科技;3)大国对抗背景下受益自主可控关注度提升和国家发展力度加大的军民融合型高端制造标的,推荐航发动力、中国动力。

风险提示:1)装备需求及采购订单不及预期;2)政策和改革推进进度和效果不及预期;3)资产注入的不确定性;4)中美关系发展的不确定性;5)推荐标的盈利不及预期;6)系统性风险。