钢铁行业周报:钢材社会库存年后首增,短期钢价或将震荡趋弱

投资建议:上周初,中美贸易摩擦再燃“战火”,金融市场避险情绪升温,股市、期货一度恐慌性大跌,严重拖累市场信心,但在政策扶持和流动性注入的刺激下,后期市场情绪有所修复。业绩增长确定性强且估值超低的钢铁板块依然受到资金青睐,成为了避险板块。上周社会库存年后首次转增,反映随着南方进入高温多雨季节,终端采购力度下降,后期贸易商信息或将受到影响。随着上周督查逐步结束,全国高炉开工率已经有所回升。后期需关注季节性需求波动对钢价和市场预期的影响,短期钢铁板块或将迎来调整。短期建议关注前期涨幅较少的南钢股份、新钢股份、方大特钢等,长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光等。

上周钢铁板块前低后高,跑赢大盘。上周(2018.06.19-2018.06.22),申万钢铁行业板块收跌2.14%,涨幅居全市场第4,;沪深300指数下跌3.85%,板块跑赢沪深300指数1.71个百分点。年初至今,板块下跌9.78%,跑赢沪深300指数0.69个百分点,为近3月来首次。全板块整周9只股价上涨,4只整周持续停牌,20只股价下跌,西宁特钢周涨幅居前。

钢材价格环比由涨转跌,螺纹钢期货贴水环比继续扩大。上周钢价综合指数周环比下跌0.64%,由涨转跌;主要城市钢材现货价格整体下降;螺纹钢主力合约周平均环比下降2.17%,热轧卷板主力合约周平均环比下降2.27%;螺纹钢期货贴水幅度增加至377元/吨,环比扩大39元/吨。

高炉开工率环比上身,社会库存年后首次转增。上周全国高炉开工率为71.55%,环比上升0.14个百分点,河北地区高炉开工率环比68.57%,继续持平;高炉检修容积环比小幅下降1.62%,河北环比持平,检修有所下降。上周五大品种社会库存合计达到了1011,06万吨,环比前一周增加11.09万吨,为年后首次增加。

铁矿石价格小幅下跌,焦炭价格保持强势。上周铁矿石价综合格指数周平均下跌0.81点,由升转降;普氏进口铁矿石价格周均下跌1.80美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2325元/吨,周环比上升4.49%,继续保持强势。主要原燃料价格出现分化,焦炭价格持续上升值得关注。

主要钢材品种毛利环比小幅下降,但仍处高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少42元;热轧卷板吨钢毛利环比下降62元,整体来看,毛利仍处于高位水平。

风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。