医药行业周报(6.4-6.10):医药指数波动,不改变医药牛市趋势

行情回顾:上周医药生物指数上涨1.5%,跑赢沪深300指数1.3个百分点,在申万医药三级子行业中,仅中药、医药商业表现为下跌趋势,其中化学制剂板块涨幅最大为4.3%,中药板块跌幅最大为0.8%。 行业政策:1)CFDA公布《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第二十九批)》;2)CFDA发布《关于进一步加强机构改革期间药品医疗器械化妆品监管工作的通知》,药店违规促销、药师不在岗销售处方药、非法渠道进货、药品造假等都要严查严惩;3)上海市卫计委正式发布《关于本市医疗机构进一步加强药事管理推动药学服务转型发展的通知》。指出公立医疗机构在进行药房供应链优化过程中,须审慎设定与医药企业的合作模式,不应与有关企业开展药房“托管”或类似业务合作,防范合作可能带来的法律和政策风险。

投资策略:我们维持2018全年医药行业结构性牛市的观点,短期上涨过快+缺少催化剂,6月份可能会出现指数横盘调整,但7-9月份医药行业仍有较多个股将出现业绩超预期,推动医药股第二轮大涨。在当前时点,我们建议投资者择机布局中报维持高速增长或加速增长的标的。1)创新引领医药行业未来,国家大力支持。重点推荐创新药龙头恒瑞医药(600276)、创新器械龙头乐普医疗(300003)、创新基因检测龙头贝瑞基因(000710),关注丽珠集团(000513)、复星医药(600196)等;2)疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物(300122)、康泰生物(300601);3)一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药(000963),关注华海药业(600521);4)大输液销量回升且价格上涨,业绩超预期。重点推荐业绩高增长估值低的辰欣药业(603367),关注大输液龙头+创新药组合的科伦药业(002422);5)医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务业务高速放量。重点推荐:美年健康(002044)、爱尔眼科(300015)、星普医科(300143);6)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀(600436),广誉远(600771),关注云南白药(000538)、东阿阿胶(000423);7)按摩椅进入爆发期,需求快速释放。重点推荐奥佳华(002614),关注荣泰健康(603579)。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。