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化工行业周报:染料、醋酸价格持续上涨

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投资建议:国际油价回落,环保限产使得染料价格暴涨,醋酸、粘胶短纤价格维持近期强势。建议关注:环保施压,行业供应紧张,染料价格上涨,推荐浙江龙盛;棉花价格大幅上涨,粘胶短纤价格从底部回升,关注三友化工、中泰化学;新材料的进口替代需求持续存在,推荐海利得、飞凯材料,关注雅克科技等。

中长期重点关注三个维度:

(1)PTA-涤纶产业链持续景气,未来行业集中度有望进一步集中。另一方面,几家企业大炼化项目预计将于2018年底陆续投产,届时产业链各环节利润水平将重新分配,而从项目本身盈利来看,民营炼化项目盈利能力胜过已有产能。重点关注恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。此外,卫星石化乙烷裂解项目预计2020年建成投产,建议关注。

(2)供需格局持续向好的子行业。染料实际成交价走高,行业进入业绩兑现期,重点推荐浙江龙盛,关注闰土股份;农药行业在环保影响下供给持续收缩,海外补库存仍在继续,重点推荐扬农化工、利尔化学;氟化工行业自2017年进入景气周期,推荐巨化股份;有机硅价格维持高位,关注新安股份。“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长,关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源,以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升;环氧丙烷实际扩产产能低于预期,行业开工受环保影响大,关注滨化股份;橡胶助剂行业受环保影响低端产能逐步退出,关注阳谷华泰。

(3)成长股方面,电子化学品进口替代空间巨大,部分龙头企业获得大基金持股,并进入国际一流企业供应链,推荐飞凯材料,关注雅克科技、万润股份等;涤纶工业丝与帘子布产销持续放大,推荐海利得;植物生长调节剂行业准入壁垒高,推荐国光股份。

板块行情表现

本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌5.28%、5.59%,沪深300指数下跌2.45%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘2.83个百分点和3.14个百分点。石化领涨个股包括国创高新、荣盛石化、中国石化等,领跌个股包括ST华信、中天能源、龙蟠科技等;化工领涨个股包括利安隆、怡达股份、山东赫达等,领跌个股包括德威新材、南京聚隆、丰元股份等。

重点产品价格跟踪及研判

(1)本周原油价格回落。受OPEC增产计划引发的市场担忧以及美元走强等利空的打压,国际油价宽幅下跌。WTI期货本周均价66.8美元/桶,较上周下降4.7%;本周布伦特期货均价76.6美元/桶,较上周下降3.3%。

(2)染料价格大幅上涨。活性染料中间体对位酯从4.5万元/吨涨至6万元/吨。另外,印度进口对位酯价格也已经同步上涨,成本推高势必导致活性染料价格进一步上涨。利好浙江龙盛、闰土股份、安诺其等。

(3)粘胶短纤价格上涨。华东有装置意外停车检修,粘短负荷再次降低,下游采购积极,部分厂家货源紧张。周初厂商上调报价,高端报至15,000元/吨。利好三友化工、澳洋科技、中泰化学等。

(4)醋酸价格大幅上涨。从国内到国外都显示醋酸整体供应偏紧,“供小于需”的局面区域性凸显。华北地区供应紧张,企业主要执行长约订单,暂不出货,报价稳定至5,500元/吨左右。利好华鲁恒升、华谊集团等。

风险提示

原材料价格波动风险;环保及安全事故风险;市场风险;财务风险。

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