大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利有升有降
本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为13.86美元/桶,环比下跌1.67美元/桶,国内炼油盈利指数18.94美元/桶,环比下跌0.50美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数4839.37元/吨,环比下跌0.82元/吨,乙烯产业链指数390.17美元/吨,环比上升0.37美元/吨。山东地炼开工率下降0.41个百分点。
PX:盈利能力持续小幅回落
受上游原油价格震荡影响,本周PX盈利能力持续下滑,价差302.80美元/吨,环比下降17美元/吨。PX价格972.67美元/吨,环比下跌31.5美元/吨,开工率上升。
PTA:装置检修高潮来临,行业总体维持景气
国内PTA装置在5月份进入集中检修高峰,特别是本周逸盛大化375万吨、225万吨的两套装置以及福佳大化两条150万吨装置延期重启,加上宁波台化120万吨装置故障停车,使得本周PTA开工率继续下滑3.37个百分点至69.38%。同时,由于上游PX价格下降,本周PTA盈利能力较环比小幅上升,总体维持在较高水平:本周PTA价格5710元/吨,环比下降80元/吨,价差787.50元/吨,环比上升46元/吨。
涤纶长丝:盈利维持高位,市场持续景气
受上游PTA集中检修推动,加之下游坯布需求稳定,本周涤纶长丝价格、价差继续高位:POY、FDY、DTY价格分别为8900、9450、10650元/吨,较3个月前上涨约80元/吨;价差分别为1329、1799、2825元/吨,较3个月前上涨了约460元/吨,产销率为107%,环比上升21个百分点。
坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利
下游坯布市场依然需求旺盛,库存略有下降,现为24天,较往年依然处于低位;开工率下滑至75%,但市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升,至10200元/吨的高位,较3个月前上涨1400元/吨;价差2456元/吨,环比减少64元/吨,较3个月前上涨约1359元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。
投资建议:
建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
风险分析:
1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。