现代服务行业周报:稀缺资产推动增长,坚定看好港股教育

上周行情:上周餐饮旅游板块上涨4.73%,相对沪深300指数上涨6.37pp。在申万休闲服务二级行业中,餐饮板块、景点、旅游综合板块分别上涨2.61%、7.02%和6.01%,酒店板块下跌1.26%。教育板块下跌2.08%,相对沪深300指数下跌0.44pp。

行业动态:1)民办高等教育迎来新机遇,预计2022年教育规模可达1566亿元;2)21世纪教育公司正式登陆港交所,市值21.12亿港元;3)全国高等教育系统首单PPP资产证券化登陆上交所,计划发行规模6.7亿元,期限10年;4)搞了教育陆续中标互联网+智慧教育项目,累计3亿元;5)预计2020年中国企业高技术人才缺口达2200万人,面向高技能教育有强烈的市场需求;6)呷哺呷哺主营业务净利润12%领跑行业,同店销售达20%以上的营收增速;7)2017年中国餐饮收入达4万亿元,占社会消费品零售总额的10.8%,发展稳中有进;8)中国旅游集团中免公司获得澳门国际机场五年免税经营牌照;9)2017年餐饮百强企业总营业收入2861.7亿元,同比增长11.2%,较上年提升3.8个百分点;10)海底捞2017年营收106亿人民币,净利润约12亿人民币,预计2017年门店扩张增速超70%。

本周投资观点:教育:本周港股教育板块经历短暂回调后加速反弹,中教控股、睿见教育、宇华教育等标的均再创新高,我们认为港股教育板块行情远未结束,市场目前普遍均存在惜筹情绪,短期很难出现获利盘大规模卖出的情形,我们持续看好港股教育板块投资机会,期待9月教育板块估值切换行情;叠加中公教育借壳A股亚厦汽车引发市场关注公务员培训板块,建议持续跟踪中公教育借壳审批及华图教育登录港股进程。目前,我们已实现全部港股教育公司的深度覆盖,并将持续跟踪中公教育、华图教育等公务员培训细分赛道龙头企业,维持教育板块“强于大市”的评级。

餐饮旅游:本周餐饮旅游板块相对大盘表现强势,申万休闲服务景区和旅游综合板块领涨,俄罗斯世界杯即将拉开序幕,暑期临近亦将开启境内境外旅游旺季,短期催化剂确定性强,行业景气度迅速走高。出境游板块:世界杯赛事窗口期拉动出境游需求增长,俄罗斯及周国家客流有望出现明显提升,建议关注出境游龙头众信旅游(002707):国内欧洲游最大运营商,收购竹园国旅剩余30%股权强化东南亚业务实力。酒店板块:中期成长逻辑不变,供需结构仍存改善空间,短期有望受益于暑期旅游景气度提升。继续关注行业连锁龙头锦江股份(600754)、首旅酒店(600258):轻资产加盟方式助力中端快速崛起,连锁龙头地位持续增强,持续享受行业红利;景区板块:行业旺季将至,建议关注低估值、成长确定性标的,人文景区受天气等外部因素影响小于自然景区,商业模式提供持续增长动力,推荐以杭州宋城领衔、异地复制多点开花的宋城演艺(300144)。免税板块:继续重点关注中国国旅(601888),与泰国皇权集团(香港)携手中标澳门机场免税,国际化布局再下一城。上海日上带来业绩增量,海南离岛免税有望放开,未来市内免税店开设预期将继续扩大国内免税市场规模,区域性政策红利继续夯实中免在核心城市的免税龙头优势,呈现龙头强者恒强格局;餐饮板块:继续关注海底捞上市进程。火锅领涨中式餐饮行业,海底捞作为国内火锅行业以及中式餐饮行业巨头有望借助资本市场力量实现更加快速的扩张,翻台率客流量持续增长,门店持续加密贡献边际增量,国际中餐连锁龙头势不可挡。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,汇兑风险,公司业绩不达预期的风险。