钢铁行业周报:生产持续加速,钢价或高位震荡走弱

投资建议:目前钢厂盈利依然维持高位。钢厂盈利高企将致供给继续边际宽松,市场高位成交清淡,钢材现货价格高位震荡。后期,随着逐步进入5月传统钢材消费淡季,钢材供需格局或将进一步趋向宽松。从市场投资角度看,钢铁板块目前难以受到资金青睐,板块难有大的投资机会。但行业发展质量在逐步提升,优秀企业逐步脱颖而出,应关注优秀企业的投资机会。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光,建议关注南钢股份、华菱钢铁等。

钢铁板块大幅下跌,明显跑输大盘。上周(2018.05.14-2018.05.18),申万钢铁行业板块收跌126%,沪深300指数上涨078%,跑输沪深300指数204个百分点。全板块整周8只股价上涨,4只整周持续停牌,1只股价平盘,20只股价下跌。金洲管道涨幅最高,整周涨幅为287%。

钢材价格环比小幅上涨,螺纹钢期货贴水继续缩小。上周钢价综合指数周环比上升0.47%;主要城市钢材现货价格以小幅拉涨为主;螺纹钢主力合约周平均环比上升0.99%,热轧卷板主力合约周平均环比上升206%;螺纹钢期货贴水幅度缩小至345元/吨,环比减少25元/吨。

高炉开工率持续上升,社会库存降幅缩窄。上周全国高炉开工率环比上升019%至7017%,河北地区高炉开工率环比上升0.31%至6444%;高炉检修容积环比下降172%,河北环比下降214%。上周五大品种社会库存合计达到了121236万吨,环比前一周减少5903万吨,降幅缩窄。

铁矿石价格及焦炭价格环比上升,成本有所抬升。上周铁矿石价综合格指数周平均上升054点,普氏进口铁矿石价格环比上升050美元/吨,接近70美元/吨:唐山产焦炭周平均价格1825元/吨,周环比上升3.99%,涨幅明显。整体来看,成本端继续有所抬升。

主要钢材品种毛利环比仍处高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加22元;热轧卷板吨钢毛利环比增加42元。整体仍处于高位水平。

风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。