中悦科技:“彩票+”实现跨界资源整合,规模经济实现盈利

事件:公司发布2017 年年报,2017 年实现营业收入7422.54 万元,同比增长107.91%;归母净利润2423.63 万元,同比增长276.53%;2018Q1,实现营收2357.75 万元,同比增长1579.04%,归母净利润1142.66万元,同比增长241.79%。

以规模经济效益为核心,稳步持续盈利的良性发展阶段:公司是集彩票销售、彩票运营、其它彩票服务和增值服务、彩票系统销售于一体的彩票综合运营服务提供商,在 2016 年结束亏损阶段、成功扭亏为盈的基础上,2017 年公司持续盈利。2017 年公司业绩大幅增长的原因是:公司成规模地开展经营,技术和产品日益成熟和完善,同时不断加强销售团队的建设和产品的市场推广力度,多用途彩票投注硬件设备的铺设总量大幅增加,市场占有率进一步增长,业务规模迅速扩张。

随着设备铺设规模的增加,系统销售收入相较去年有了较大提高,同时 2017 年公司的业务方向变为与大客户大渠道进行合作,因此来源于大客户大渠道的系统服务费收入大幅增加,成为 2017 年新的收入增长点,推动公司2017 年实现营业收入7422.54 万元,同比增长107.91%;归母净利润2423.63 万元,同比增长276.53%,公司步入持续盈利的良性发展阶段,2018 年一季度也是持续高增长。

坚持“彩票+”战略,实现跨界资源整合,打造开放彩票大生态圈:公司坚持 “彩票+”战略,将彩票行业与其他行业进行有机结合,开展“兼营为主、专营为辅”的社会化营销模式,跨界整合资源。2017年,公司与北京中维合众、京东、棠棣信息等签署战略合作协议,为公司增加了重要战略合作伙伴及合作渠道,有助于完善执行公司“彩票+”战略。公司的合作渠道得到进一步大力拓展,目前设备已进驻网吧、加油站、火车站、高铁站、长途汽车客运站、机场、4S 店、山东高速服务区、KTV、电影院线、烟草店、旅游景区等线下网点,实现了合作渠道的多样化、营销网络的多元化,提高了彩票销售的社会化程度。(公司年报)新增十余项软件著作权,自主研发彩票智能销售硬件设备,形成技术壁垒:2017 年,公司新增 14 项软件著作权,包含八卦方阵游戏软件、公宜热点智能管理系统等,新增 1 项实用新型专利,即银彩一体机。同时,公司自主研发了更多新型彩票智能销售硬件设备,实现了实名化、数据化、兼营化、智能化与人性化,以适应更加多元的销售场景与用户需求,进一步提高了公司的技术实力与创新能力,形成更高的壁垒。截至目2017 年12 月31 日, 公司拥有 30 项软件著作权、2 项美术作品著作权及7 项相关专利, 公司的彩票自助销售系统、电话投注客户端、彩票自助投注终端系统通过了“中福彩技术研究中心技术检测实验室”的检测认证。公司不断创新,以适应或引领不断变化的市场需求。(公司年报)与世界体育总会亚太区总部开展战略合作,从国内走向国际,行业影响力大幅提升:2017 年,公司与世界体育总会亚太区总部签署了战略合作协议,双方将共同推进以下几项工作:1)在全国范围内推广公司所持有的国家公益彩票系统服务、营销服务、各类设备资质许可及影响力;2)共同筹备并举办亚太区竞技扑克赛事,可引进电竞等群众喜闻乐见的新方法,并将该赛事作为亚太总部的IP 项目之一;3)把公司的项目列入亚太体育总会一带一路城市建设规划中。本次与世界体育总会亚太区总部进行战略合作,对公司的发展来说是一次重大机遇,有利于提升公司在行业内的影响力,与世界体育总会亚太区总部共同将体育事业和产业做大做强,标志着公司开始从国内走向国际,业务范围从单一彩票领域拓展至体育行业。(公司年报)投资建议:截止至最新,公司最新收盘价为9 元,总市值7.66 亿元,对应PE 为17.5X,建议关注。

风险提示:政策风险、技术风险、公司经营活动现金流量不足的风险。