煤炭行业二季度投资策略:煤价上涨带动反弹,看好转型成长煤炭股

传统煤炭股悲观预期有望修复,煤价上涨带动反弹。

环渤海动力煤价4月19日开启反弹,预计至少上涨至5月底。焦煤价格3月底开启下跌,后续在焦炭价格止跌反弹后,焦煤价格有望逐步企稳。

库存水平下降,供需格局发生逆转。动力煤方面,6大发电集团库存和秦皇岛港库存均出现下降,从历史规律看,6大发电集团库存下降往往预示现货煤价将上涨。焦煤方面,独立焦化厂炼焦煤库存2月9日以来持续下降,从历史规律看,独立焦化厂炼焦煤库存走势与焦煤价格正相关,预计焦煤价格仍将下行。焦炭方面,从历史规律看,独立焦化厂焦炭库存与焦炭价格负相关,当下独立焦化厂库存很可能已见顶,焦炭现货价格开启反弹。

下半年煤价存较大不确定性,重点跟踪日耗和库存。如果经济不出现大幅下滑,下半年煤炭传统需求旺季煤价仍将走高,高点大概在10-12月。但经济面临地产、基建投资增速趋势性下滑,流动性持续收紧以及去杠杆、中美贸易战的冲击,经济存较大不确定性,建议重点关注日耗和电厂库存变化。

当下煤炭股估值又回到了较低水平,目前市场对煤炭股过于悲观。后续伴随煤价上涨,市场会修复悲观预期,煤炭股有望迎来反弹。当下半年再次出现煤价下跌或钢价趋势性下跌(钢价可能提前于煤价见顶下跌),就要注意风险兑现收益。

政策大力发展新动能,全年看好转型成长煤炭股。

政策重心倾向新动能。回顾近三年两会政府工作报告对新一年重点工作部署,2016年排在第一位是加大财政刺激,2017年排在第一位是扎实有效去产能,2018年第一位是发展壮大新动能。近期政策支持独角兽公司加速上市,号召国外上市的优秀国内科技企业回国上市都是对创新企业扶持的动作。在政策大力推动下,创新型成长公司的业绩和估值都有望获得提升。

今年政府工作报告中着重提到大力发展大数据、人工智能,在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+”,推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区等。关注转型上述领域的煤炭股,如转型互联网+煤炭的瑞茂通、转型区块链的易见股份以及转型石墨烯的宝泰隆。

推荐标的:

转型成长煤炭股重点推荐:瑞茂通。传统煤炭股重点推荐:兖州煤业、陕西煤业、山西焦化、潞安环能。