收入增长33.03%,归母净利润增长26.86%。
首都在线2017年全年实现营业收入4.82亿元(YoY+33.03%),H1、H2占比分别为47.00%、53.00%;归属于挂牌公司股东净利润4050.14万元(YoY+26.86%),H1、H2占比分别为43.45%、56.55%;扣非后归母净利润3948.44万元(YoY+35.10%),H1、H2占比分别为43.26%、56.74%;摊薄EPS为0.11元,加权平均ROE达10.98%。
IDC服务收入占比较高,云计算服务业务迅速增长
公司2017年IDC服务收入3.08亿元(YoY+34.62%),占比达63.93%;云计算服务收入1.70亿元(YoY+29.51%),占比达35.34%;其他业务收入351.10万元(YoY+86.13%),占比0.73%。
毛利率有所下降,各项费率小幅下降。
公司2017年毛利率35.62%(YoY-3.26pcts);净利率8.41%(YoY-0.74pcts);扣非归母净利率8.20%(YoY-0.24pcts);管理费用率18.92%(YoY-0.62pcts);销售费用率6.22%(YoY-1.99pcts);财务费用率-0.05%(YoY-0.17pcts)。公司毛利率下降的主要原因是云平台销售滞后于云平台建设,导致云平台服务毛利下降;同时公司收购的广东力通从事基础IDC业务毛利率较低,拉低公司整体毛利率。财务费率降低则是汇率变动导致汇兑收益增加所致。
IDC市场规模持续扩大,深厚行业积累助力业务持续拓展
首都在线是互联网数据中心业务服务商,主要提供IDC托管服务和云计算服务。据中国IDC圈预测,2017年全球IDC整体市场规模达到451.9亿美元,同比增长17.5%。未来三年,中国IDC市场规模持续上升,预计2019年市场规模将接近1900亿元。作为传统IDC服务商,基于十余年IDC运营管理实践,公司具备IDC标准化运维服务体系,将助力公司业务规模的进一步拓展。
云计算市场发展迅猛,云服务业务有望受益
Gartner预计2015-2020年国内云计算市场规将保持30%的复合增速,市场规模将超过1000亿元。公司具备提供完整云服务解决方案的能力,有望深度受益于云计算行业的快速发展。
估值分析。首都在线当前约18.57亿元市值,对应2017年PE为46x。
风险提示:市场竞争加剧影响盈利水平、并购整合风险等。