严监管带来金融周期转向,去杠杆抬高实体融资成本,银行“紧信用”影响已经显现。央行降准有对冲银行“紧信用”之意,但货币政策大幅转向尚言之过早。未来货币政策走势或相机抉择,具体演变要视资管新规的影响,经济下行的力度以及外围风险的发展而定。