有色金属行业:继续看好钴锂主升浪,铜供应预期趋紧

本周,LME 基本金属价格回落。本周LME 铅、铜、锌、镍、铝、锡涨幅依次为-0.38%、-0.98%、-1.18%、-1.66%、-1.75%、-2.15%。本周特朗普新任经济顾问言论强硬,引发市场对贸易战的担忧;周五美联储公布的工业数据情况大幅好于预期,美元维持强势,受此消息影响,金属价格周内承压回落。

但周内中国公布的2月地产投资数据超预期,一定程度对有色板块形成提振。

3月9日Antofagasta 旗下的Los Pelambres 矿山计划罢工,该矿2017年铜精矿产量约为35万吨。本周五SMM 进口干净矿现货TC 报70-77美元/吨,较上周下降2美元/吨,精矿供应趋紧的预期仍在持续,铜长牛格局不改。我们认为,短期内由于受债券收益率上行和加息预期变化影响,金属价格震荡加剧,尤其在下周美联储加息大概率落地,震荡或进一步加剧。鉴于对全球经济复苏、再通胀以及供给端低弹性的判断,我们仍看好基本金属中长期趋势,超跌即是配置机会。建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

本周,钴价持续上涨,钴板块主升浪有望持续。3月16日MB 钴99.3%报价41.2(+1.7)-42.5(+1.75)美元/磅,钴99.8%报价41.7(+2.2)-43(+2.25)美元/磅,钴价继续上涨,权益资产本周表现亦好。14日工信部公布的新能源汽车目录中,明确使用LFP 的仅1款,三元达到30余款,三元渗透继续提速。15日格林美公告称与嘉能可签订战略采购协议,此类下游巨头寻求锁定上游钴资源的动作近期频频发生,钴资源稀缺性进一步凸显。当下我们认为钴价以及钴板块主升浪仍有望持续,一是节后下游锂电开工率有望持续升高,自四季度去库之后目前补库意愿强烈。二是目前可供出售的大批现货稀少,且付款条件较为严苛,钴矿贸易商和钴盐厂存惜售倾向。三是3月开始北京、上海两大城市将开启新能源汽车销售,叠加缓冲期,3-6月份新能源汽车有望迎来产销两旺。四是刚果金新矿业法已签署实施,出口税率抬升、暴利税征收将提高矿产钴成本,考虑到刚果金供应占比高达70%以上,以及下游对价格谈判能力低下,钴成本上升易于向下游转嫁进一步推升钴价。

本周,碳酸锂价格持平,看好于季度锂板块行情。本周大众汽车集团CEO穆伦宣布,公司已选定来自欧洲和中国在电池组以及相关技术领域的合作伙伴,合作价值将达到200亿欧元,汽车巨头对电池和资源环节的锁定仍保障了锂中长期需求的增长。本周碳酸锂价格持平,但我们认为锂目前已具备了价格上涨和板块重估的基础,一是电池和正极材料库存出清,下游需求有望否极泰来,而18年上半年有效供给增量仍较有限,短期内锂价有望迎来显著反弹。二是政策落地与预期的不断提升有望理顺中长期预期,龙头股18年估值仍在20x 左右,具备较好的配置价值。

钴锂主升浪有望延续,铜长牛趋势不改。钴锂主升浪有望继续,建议关注钴:合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术等;锂:天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股。再通胀进程中仍持续看好基本金属的重估行情,流动性冲击可能会成为新常态但难扼杀趋势。建议关注铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业;铅锌银:兴业矿业、金贵银业等,以及锡相关标的。

风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。