通信行业周报:中美贸易战对通信行业影响有限,我国5G发展或将进一步加速

5G是2018年的通信行业投资主逻辑,5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议,在市场波动中,关注估值相对合理,业绩成长性优的5G子行业龙头个股。

中美贸易战:国家间竞争或将促使中国加速5G进程。

3月23日,美国总统特朗普签署备忘录,宣布对部分中国商品征收600亿美元的关税,征税商品主要集中在半导体和电信设备等领域。我们认为(1)美国本土通信设备市场供应链自成体系,中国厂家参与少。

设备商领域,爱立信/诺基亚/三星三足鼎立,美国本土Ciena/Infinera在光传输领域各占地盘,华为、中兴等中国厂家受限于国家安全问题而无法参与竞争。重点器件领域,高通/博通/美光等在技术和标准领域仍具有较强话语权,中国厂家一直在寻求突破机会。(2)从通信行业产业链的投资力度和话语权来看,美中两国在4G时期呈现明显的“此消彼长”。由于美国电信行业管制开放,美国运营商对通信产业的投资力度正逐渐被美国互联网ISP(FANG)超越。美国对全球电信发展的影响力日趋减弱,Trump政府否决博通收购高通的千亿美元交易,也是担心未来在5G技术上进一步丧失话语权。而中国无论是运营商(移动/电信)、还是设备商(华为/中兴)、器件商(旭创/兆易),无论在标准技术、还是商用成熟度、市场应用量等方面,已实现“2G起步、3G追赶、4G同步“,并将实现”5G超越”。(3)中美在信息技术领域的竞争重点是5G和半导体,中美贸易战只会促使中国进一步加速5G进程。从国内5G产业链能力看,无线基站、光模块、PCB/覆铜板、滤波器、天线振子等系统及部件,均已具备与国外厂家同等、甚至领先的能力。而中国4G大发展已建设362万基站,超过全球4G基站总量70%,由此带动国内移动互联网跳跃式发展,BATJ等巨头云集,蚂蚁金服等独角兽不断涌现。我们认为,中美贸易战或将促使国内加速5G网络部署及商用进程,进一步强化中国对全球5G产业发展的话语权和影响力。我们重申坚定看好“十年一遇”的5G产业链投资机会,看好“中国崛起”的历史性大机会,坚定重点推荐中兴通讯、中际旭创、生益科技。

运营商:中国移动2017年经营稳步增长,有序推进5G和物联网。

上周,中国移动正式发布了2017年财报。2017年中国移动实现营运收入7,405亿元,同比增长4.5%;净利润1143亿,同比增长5.1%。

2017年无线上网业务收入占通信服务收入比年度首次超过一半;来自物联网在内的新业务收入,同比上升10.9%至471.35亿元。根据5G发展规划,中国移动将采用独立组网标准,2018年在17个城市开始规模试点,2019~2020年转商用。物联网方面,2018年中国移动将提供20亿元专项补贴集团,目标于2020年总连接达到17.5亿个。重点推荐5G主设备龙头中兴通讯,建议关注物联网平台商宜通世纪和模组厂商移远通信、广和通。

设备商:中兴通讯国际专利申请量连续8年全球前三,5G时代三大业务协同发展。

上周,世界知识产权组织公布了2017年国际专利申请统计排名,中兴通讯以2,965件申请量位列全球第二。这是公司连续第八年国际专利申请量位居全球前三,也是中国唯一连续八年获此殊荣的企业。2017年,公司研发投入129.6亿元人民币,占营收的11.9%。截至2017年底,公司累计拥有6.9万余件全球专利资产、已授权专利资产超过3万件,其中5G战略布局专利全球超过1,700件。设备生产方面,公司投资200亿元在南京启动126万平方米的智能制造基地建设,大力开展5G通讯技术和产品线的研发生产。手机终端方面,公司成立专门的智能终端子公司,目标是三年内成为国内手机行业主流品牌。公司研发积累深厚,同时不断加强战略布局,推动运营商、政企和消费者业务的协同发展。我们重申看好中兴通讯在5G大周期下竞争力持续加强、全球份额提升的大逻辑,继续重点推荐。