基础化工行业研究:有机硅再次提价,丙烯酸与聚酯盈利增强

上周布伦特期货结算均价为65.16美元/桶,环比上涨0.21美元/桶,或0.32%,波动范围为64.64-66.21美元/桶。上周WTI期货结算均价61.28美元/桶,环比下跌0.41美元/桶,或-0.67%,波动范围为60.71-62.19美元/桶。

上周石化产品价格上涨前五位液化气(5.41%)、原油(2.37%)、乙烯(1.63%)、国际石脑油(1.36%)、锦纶POY(1.19%);下跌前五位丙烯(-5.82%)、MEG(-5.07%)、丙烯腈(-3.69%)、棉短绒(-3.66%)、PTA(-3.01%)。涨幅前五名的化工产品为尿素(8.11%)、烧碱(6.87%)、R134a(5.88%)、二甲醚(5.74%)、BDO(4.26%);跌幅前五名的产品为甲醛(-10.81%)、聚合MDI(-9.07%)、二氯甲烷(-8.57%)、纯MDI(-6.87%)、环氧丙烷(-5.88%)。本周国金化工重点跟踪的产品价差中:PET(53.6%)、涤纶长丝FDY(18.81%)、丙烯酸(16.73%)、纯碱(7.38%)、乙烯(6.11%)价差增幅较大;MEG(-47.08%)、电石法PVC(-43.95%)、顺丁橡胶(-30.29%)、聚乙烯(LLDPE)(-24.99%)、PTA(-20.78%)价差大幅缩小。

在当前时点,我们认为周期重点关注中小产品,关注点主要集中在海外需求对产品的支撑以及高集中度行业海外产能受影响带动产品价格上涨两个维度;重点关注2018年无新增产能,需求相对稳定增长,海外出口大增的有机硅行业龙头新安股份;全球行业集中度极高,海外不可抗力影响全球供给30%以上,产品价格仍持续上涨的PA66行业龙头神马股份;成长关注下游光伏、5G、半导体等未来2~3年确定性景气度高的行业,重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份、飞凯材料等标的;烯烃原料轻质化的大趋势不变,PDH价差最差时点已过,丙烯酸价格有望开启上涨,重点关注卫星石化、东华能源。

此外可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司:产品价格上行,旺季销量有望大增的染料行业(浙江龙盛、闰土股份);民营大炼油仍是石化行业2018年的配置主线之一。农药行业:建议关注具有成长属性的品种(草铵膦、麦草畏)和龙头企业一体化趋势。成长股关注电子化学品相关标的。