国元证券影视周报

1)本周随着创业板的反弹,文化影视板块也大幅上涨,影视板块优质细分龙头持续良好表现。伴随监管层鼓励“独角兽”A股资本化的政策引导,优质影视龙头有望受益;

2)光线出售新丽传媒股权获利22.66亿元,这一重大事件对光线2018年的业绩产生积极影响,2018年的净利润有望突破30亿元;从另外一个角度来看,此次交易为33亿的现金交易,新丽传媒的PE为34倍左右,从估值角度来看并不低,腾讯愿意接手并成为其第二大股东符合腾讯大文娱战略,也突显了优质影视内容公司的价值。

3)影视板块的“独角兽”逻辑,国内影视行业现阶段处于“诸侯争霸”的格局,暂未出现明显的“垄断者”或者“二八效应”,行业的“独角兽”从两个方面挖掘,一是行业大“独角兽”,这类公司类似于美国的五大,国内暂未出现,但是从行业领先优势来看,像【光线传媒】、【万达电影】等具备这方面的潜质;二是细分领域“独角兽”,内容板块如【光线传媒】、【华策影视】、【慈文传媒】,优质的影视作品是市场的刚需,价格上升的趋势不变,能够生产优质内容的影视公司持续受益;还有就是渠道,传统院线渠道市场几位分散,市场整合之后也极有可能出现“独角兽”,这方面看好【万达电影】;第三方面是新兴“独角兽”,例如互联网视频平台【爱奇艺】、【腾讯视频】、【优土】,会员付费浪潮已起,国内互联网视频平台有望出现对标Netflix的“独角兽”。

4)投资建议,持续把握影视细分领域龙头,内容公司关注【光线传媒】、【华策影视】及【慈文传媒】;渠道关注【万达电影】。