教育行业跨市场周报(第17期):春来教育拟赴港IPO,精锐教育拟赴美IPO

A股教育投资策略之“聚焦龙头”:首推智能交互显示领域龙头企业视源股份。公司主营业务之一交互平板份额领先,教育平板产品“希沃”和会议平板产品“MAXHUB”领跑国内市场。公司主营业务之二液晶显示主控板卡出货量居全球首位,且单价较高的智能电视液晶显示主控板卡占比不断提升。此外,公司积极布局衍生业务,智能家居和汽车电子有望率先爆发。我们预测公司2017~19年归母净利润分别为7.06/9.60/13.28亿元,对应2017~19年EPS为1.74、2.37、3.27元。公司目前股价对应2018~19年PE为31x/22x。我们维持视源股份目标价90元,维持“买入”评级。

A股教育投资策略之“兼顾成长”:关注政策红利驱动下的职业教育培训行业和IT培训赛道,关注教育信息化和培训行业的相关个股。(1)我们预计2018年职业教育培训、教育信息化、IT培训行业市场规模约6000、5000和400亿元。(2)关注相关个股:开元股份(2018年PE为27x,2018年净利润为2.50亿元)、百洋股份(23x,1.85)、盛通股份(29x,1.56)、汇冠股份(24x)、科斯伍德(20x)。

重要事件:民办高等教育机构春来教育拟赴港IPO。河南春来教育集团是国内领先的民办普通高等教育提供商,于2018年2月28日向港交所递交了IPO申请书。春来教育经营河南省三所院校:商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院。公司2015-2017财年(2017财年区间为20160901-20170831)收入分别为3.36、3.79和4.61亿元;毛利率分别为62%、62%、63%。2017/2018学年,公司旗下三所院校在校生总计45210人。

重要事件:K12培训机构精锐教育拟赴美上市。精锐教育于2018年3月3日向纽交所提交IPO招股书,计划募资3亿美元。公司主营业务为K12个性化教育培训。公司在全国42个城市开设225家线下教学中心。精锐教育2015-2017财年(2017财年区间为20160901-20170831)收入分别为10.89、15.29和20.58亿元;毛利率分别为47%、52%、51%;归母净利润分别为0.56、1.89和2.59亿元;招生人数约为49、67和92万人。

投资建议。(A)A股教育龙头主线首推视源股份。(B)建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司:(1)A股教育:成长主线建议关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:朗朗教育、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语、达内科技;(4)港股:中教控股、枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。

风险因素。政策风险、市场竞争加剧。