投资建议:汽车板块本周涨幅为2.0%,跑输大盘0.8个百分点。节前最后一周发布了2018年的新能源汽车补贴政策。乘用车补贴有升有降,客车和物流车补贴大幅下调,着重增加了对高端车型的补贴。2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期,期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照2017年补贴标准的0.7倍执行,新能源货车和专用车按0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准不变。总体看,补贴政策的是优于市场之前的预期的,而设置过渡期也避免了政策短时间内变化对2018年上半年的新能源汽车市场的影响,保证新能源销量平稳增长。车辆运营里程的要求从3万公里降至2万公里,这将减少车企的资金压力。新政策以促进新能源汽车产业提质增效、增强核心竞争力、实现高质量发展为目标,进一步提高了电池乘用车电池能量密度门槛,鼓励发展高端新能源乘用车。近期长城与宝马正式签署合作意向书,将成立新能源合资公司,吉利集团成为戴姆勒最大股东,借此契机,吉利外来有望扩大与戴姆勒在电动化和智能化方面的合作。一线自主品牌借助与外资车企之间的合作有望帮助提升新能源车的产品力。随着补贴金额整体的继续退坡叠加补贴技术标准的要求提高,汽车续航、轻量化、智能化等方向上的投入将增加,国内新能源零部件产业链内核心部件供应商有望受益,推荐当升科技、三花智控。客车方面,单位载质量消耗量的技术指标提升,将促进客车整体升级。相较乘用车市场而言,客车市场的容量相对有限,18年新能源客车集中度将进一步提升,推荐宇通客车。
由于前期市场对18年汽车销量增速存在担忧,叠加在全球市场震荡向下的环境的负面影响,汽车行业个股出现较大幅度的下调,行业整体估值大幅下行,投资价值凸显。整车方面推荐上汽集团、长城汽车,以及相关零部件供应商华域汽车。零部件方面,国内汽车市场整体加速升级。自主品牌的自主变速箱渗透率有望快速提升,在三年内达到合资品牌目前的渗透率水平,包括总成以及核心零部件的行业规模都将快速扩张,推荐自动变相关标的有万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技和双林股份。18年汽车行业变革将快速推进,电动化之后智能网联化时代也将加速到来。ADAS系统的普及率以及网联汽车渗透率的不断提升,汽车智能网联设备将逐渐成为标配。智能网联汽车化的投资机会将首先出现在车载终端的成长和精确定位导航领域,推荐均胜电子、德赛西威。此外国内具备发展优势的领域如地图,语音识别、5G通信及北斗产业链个股也将受益。
板块和热点概念表现:汽车板块本周涨幅为2.0%,跑输大盘0.8个百分点。二级板块方面,整车、零部件和汽车服务的涨幅分别为1.9%、2.1%和2.4%。整车板块下,各个子版块的涨跌差别较大,乘用车涨幅2.4%,客车则下跌1.0%。汽车相关概念均上涨,智能汽车、汽车后市以及车联网均有较好的表现,周内涨幅分别为2.9%、3.2%和3.0%。其他充电桩指数、锂电池指数涨幅分别为1.3%和2.7%。本周上证综指涨幅2.8%,周内申万一级行业均上涨。有色金属、采掘和交通运输涨幅最大,分别为4.1%、3.5%和3.5%;传媒、电气设备和家用电器涨幅较小,分别为1.4%、1.1%和1.1%。汽车行业涨幅为2.0%,在所有27个行业中涨幅排名第19位。我们重点关注的汽车个股中,安凯客车、广汇汽车和三花智控涨幅居前,分别为9.5%、4.7%和4.1%;鸿特精密、宇通客车和信质电机跌幅居前,分别为-1.5%、-2.7%和-4.5%。
新能源汽车:1)长城汽车与宝马签署合作意向书 拟建合资公司生产MINI纯电动汽车;2)李书福通过二级市场购买的戴姆勒股票总额占到了9.69%之多,涉及的金额高达90亿美元,李书福成戴姆勒最大股东;3)工信部:2018年推动建立新能源汽车动力电池回收利用体系;4)戴姆勒将测试电动重型卡车eActros,eActros在纯电动模式下,最大续航里程数可达200公里(约124英里),该车或将从2021年开始全面投产;5)奥迪和保时捷将合作开发电动平台。
智能驾驶和车联网:1)戴姆勒与博世将启动自动驾驶出租车联合测试,以加快生产无人驾驶出租车;2)滴滴出行已经在公开道路上测试了几个月的无人驾驶汽车,该车由观致5改装;3)宝马以及戴姆勒将使HERE高清实时(HD LIVE)地图成为其未来自动驾驶汽车(SAE 3-5级别)不可分割的一部分。
风险提示:宏观经济下滑超预期,新能源汽车补贴政策大幅变动。
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