策略周报:市场大动荡后的三点思考_股票频道

1、本轮市场调整性质如何?从引发本轮市场调整的压力逻辑链来看,为“美国就业持续改善时薪加速回升——通胀预期上升—货币紧缩提速—美国国债利率上升—估值高位承压”,从而触发股指高位技术性回调压力的释放,同时在美股程序化算法交易大行其道下,股指一旦显著回调,加剧恐慌性抛售压力。

然而,本轮全球经济同步复苏稳健且仍处于中期偏后附近,但复苏力度温和且持续期限存疑、通胀回升偏弱,主要央行货币收缩节奏预计仍缓慢渐近,当前仍不具备货币政策快速收紧条件(此次股灾或将进一步促使全球央行的货币政策审慎决策);因此,基于当前全球经济稳健、政策缓变、企业整体盈利能力与业绩增长仍健康等判断,我们认为,本轮调整性质为结构性慢牛途中的技术性大动荡,而非基本面与政策面恶化下的转熊拐点。