食品饮料行业周报:龙头防御属性再凸显,错杀优质成长股迎布局机会

龙头防御属性再凸显,错杀优质成长股迎布局机会。1月29日-2月2日,食品饮料行业(-4.4%)跑输沪深300指数(-2.5%)。平安观测食品饮料子板块中,乳制品(-1.0%)、肉制品(-1.5%)、葡萄酒(-2.5%)、啤酒(-4.1%)跌幅最小。近期,市场传出部分信托配资被清理的利空及多家上市公司业绩爆雷,致使大盘走弱,业绩爆雷股、高价泡沫股、质押比例较高股等弱势股杀跌态势明显。我们认为市场情绪得到充分宣泄后将逐步趋于平静,但历史上2月走势平淡且风格延续,持有高确定性品种应是当下最好选择,如防御性突出的行业龙头及被错杀的业绩与估值完全匹配的优质成长股,建议关注业绩稳健增长&1Q18有望超预期,享有确定性溢价和龙头溢价且估值仍合理的品种,主要是茅台、伊利;估值安全性高,兼具快增长和确定性的品种,如桃李、大北农、洋河、绝味。

最新投资组合:伊利股份(22.8%)、老白干酒(20.2%)、桃李面包(18.7%)、大北农(15.9%)、三全食品(15.2%)、贵州茅台(6.6%)。伊利基本面持续向好,行业复苏及前期低基数下1Q18业绩有望超预期,竞争格局走向一超及迈向健康食品平台趋势愈加明显,18年公司估值、业绩均有上行空间。老白干并购事项获证监会并购重组委员会无条件通过,考虑并购后公司河北绝对强势地位、股权结构优化及较大的经营改善空间,公司业绩有望从18年开始快速释放,仍值得持续看好。行业高景气度&绝佳竞争格局,桃李具备长期成长性,短期业绩拐点已经确立,持续业绩高增有望加速估值修复。大北农新战略渐成型,规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证,股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力,高管继续增持彰显信心,营收增速持续回升+费用率继续下行,估值仍在低位,值得重点关注。三全受益速冻行业向好及自身规模效应,净利率提升或推动18、19年业绩快速增长,且鲜食盈亏平衡有望提前,当前低位股价或受资金关注。茅台提价利好兑现,价量齐升迭加预收款释放,茅台18、19年业绩增长确定性仍高,预计行情将延续。

本周热点新闻点评:1)发改委于1月31日发布《开展全国烟酒市场价格巡查的通知》,重点为打击哄抬价格、价格垄断等行为,以防范节日期间烟酒价格异常波动,确保价格基本稳定。2)2月2日,洋河股东大会上表示300-400元价格带在两年之内有望成为容量最大的市场,并透露其野心:要将天之蓝打造成300元价格带中占比最大的品牌。目前100-200元价格带容量最大,将来300-400元可能成为容量最大的价格带。3)2月1日,BrandFinance在伦敦发布“2018世界最具价值500强”,五粮液以146.35亿美元的品牌价值位居第100位,增幅达161%,17年五粮液以其一系列改革创新举措,使得公司收入、利润及增幅均创近五年最好水平。