核心观点及投资建议
截至1月31日,创业板业绩预告已经全部披露完毕。我们对申万计算机行业指数192只成分股的归母净利润进行统计分析,其中业绩增长的133家,占比69.3%;业绩降低的56家,占比29.3%;业绩不确定的3家,占比1.4%。从计算机行业已披露的年报业绩预告来看,2017年计算机行业大部分公司业绩仍保持一定的增长,另一方面上市公司2017年业绩分化加剧。
2017年计算机行业业绩预告增速的中位数为15.9%,较2016年同期16.4%的增速水平下降3.14%。我们分析认为,导致行业预告业绩增速回落的原因主要为2016年以来并购政策趋严,外延并购与2014-2015年相比有所减少所致。部分并购标的业绩未完成业绩承诺,导致商誉减值损失大量计提。据统计,共计63家公司业绩增速将超过50%(占总样本的35.6%)。其中,外延并购对业绩增长贡献显著的有21家,营业外收入(政府补贴等)影响较大的有13家,投资收益因素影响较大的有8家,进行重大资产重组有2家,其余26家公司业绩增长主要是由内生增长贡献的,占比为41.3%。
当下建议重点关注内生高增长的细分龙头。我们重点看好:恒华科技(电力信息化龙头,2015-2016年业绩分别增长33%/55%,2017年业绩预告增长50%-75%)、华宇软件(法检信息化龙头,2015-2016年业绩分别增长41%/30%,2017年业绩预告增长40%-50%)、用友网络(ERP龙头,2017年业绩预告增长70%-100%)、美亚柏科(电子数据取证龙头,2015-2016年业绩分别增长16%/37%,2017年业绩预告增长35%-50%)、卫宁健康(医疗信息化龙头,2017年业绩预告增长25%-45%)、汉得信息(ERP实施服务龙头,2015-2016年业绩分别增长21%/13%,2017年业绩预告增长37%-47%)和广联达(建筑信息化龙头,2017年业绩预告增长10%-60%)。
另外,我们继续看好工业互联网投资机会。工业互联网通过智能机器间的连接并最终将人机连接,结合大数据和AI,实现制造业与互联网深度融合。国务院副总理马凯在2018工业互联网峰会上指出,工业互联网是新工业革命的关键支撑和智能制造的重要基石。工业互联网通过实现人、机、物的全面互联,促进制造资源泛在连接、弹性供给和高效配置,正在推动制造业创新模式、生产方式、组织形式和商业范式的深刻变革。
工信部将统筹推进工业互联网发展的“323”行动:打造网络、平台、安全三大体系;推进大型企业集成创新和中小企业应用普及;构建产业、生态和国际化三大支撑。此外,工信部还将推进工业互联网试点城市和示范基地建设,推动工业互联网应用由过去家电、服装、机械产业向飞机、石化、钢铁等领域普及。工业互联网三年行动计划首期工程有望在2018年启动,同时建议关注:上海钢联,宝信软件,生意宝和东方国信。
重点推荐组合
恒华科技、华宇软件、用友网络、美亚柏科、卫宁健康、汉得信息、广联达
风险提示:宏观经济风险;业绩不及预期风险;政策风险;竞争加剧