教育行业跨市场周报(第14期):洪涛股份拟5.1亿元收购新概念公司51%股权布局职业教育

洪涛股份拟5.1亿元收购新概念公司51%股权布局职业教育。洪涛股份(002325.SZ)于1月31日公告称拟以5.1亿元收购新概念公司51%股权,进而控制四川城市职业学院,推进公司在职业教育领域的布局。新概念公司主营教学设施开发及学生公寓管理服务等,新概念公司是城市学院的举办者,持有城市学院100%股权。四川城市职业学院为全日制民办高职院校,共有6个分院、10个专业大类、45个细分专业、14000全日制在校生。校内建有各类实验实训室140多个,学院与300多家政、行、企、校建立了校企合作关系,共建143个校外实习实训基地。洪涛股份自2015年开启职业教育布局:(1)2015年3月收购尚学跨考教育70%股权、(2)2015年9月收购金英杰教育20%股权、(3)2015年9月收购学尔森文化85%股权。通过持续的并购,职业教育板块在洪涛股份的业务收入占比也持续提升。公司收购新概念公司拓展职业学历教育的布局,有望进一步提升公司在职业教育产业的布局。

新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板教育板块共有240家公司,创新层和基础层各有29家和200家,做市转让板块和竞价转让板块各有31家和198家,待挂牌11家。(2)挂牌:上周(2018年1月29日-2018年2月2日)无新增挂牌教育公司。(3)交易:做市板块有3只股票上涨,涨幅最高为联合永道(+8%),成交额最高为起航股份(86万元)。竞价转让板块有1家公司上涨,为天立泰(+8%),成交额最高为分豆教育(31万元)。创新层板有1只股票上涨,基础层板块有3只股票上涨。(4)定增:无公司发布定增预案,无公司完成定增。

A股、美股和港股教育公司交易回顾。(1)A股:18家重点公司中1家公司上涨,为百洋股份,涨幅为+2%。跌幅前三名为科斯伍德、创业黑马、科锐国际,跌幅分别为-29%、-23%、-22%。(2)美股:美股中概股教育行业10家公司中有1家公司股价上涨,正保远程教育(+1%)。(3)港股:港股中概股教育行业10家公司中有6家公司股价上涨,涨幅前三分别为新高教集团(+19%)、睿见教育(+12%)、宇华教育(+11%)。(4)一级市场:上周(2018年1月29日-2018年2月2日),6家一级市场教育公司获得融资。

估值分析:A股和三板部分企业估值已经接近底部。截至2018年2月2日,A股重点公司2017/2018年PE为36X/27X、新三板重点公司2017/2018年PE为27X/21X、美股重点公司FY2017/FY2018年PE为62X/43X。我们认为A股和新三板部分教育公司的估值已经触底,具备较高的安全边际。

重要公告:(1)朗朗教育2017年年度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润为2,300万元-2,400万元(+121.16%~+130.77%)。(2)百洋股份业绩快报:2017年度总营收23.92亿元(+15.66%),归属于上市公司股东的的净利润为1.14亿元(+92.17%)。(3)盛通股份2017年年度业绩预告修正:归属于上市公司股东的的净利润为0.90亿元-1.00亿元(+146.58%~+173.98%)。

投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司(1)A股教育:文化长城、开元股份、百洋股份、视源股份、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、达内科技、博实乐、海亮教育;(4)港股:枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。