固收组利率、信用、海外一周策略:超预期的经济增长,再度上行的中美债市收益率_股票频道

对于本周及2018年1月末的债市,我们认为:第一,监管对于债市影响仍远未出清,继续贯彻去杠杆、去通道、防风险的监管理念;第二,公布的经济数据特别是通胀以及GDP增速都传达给市场经济基本面向好的信息,给长端收益率带来上行压力,受食品以及石油价格攀升叠加17年低基数影响,预计一季度通胀水平抬升是大概率事件;第三,流动性方面,1月25日开启“定向降准”,临近春节商行开始使用“临时准备金动用安排”,同时央行近期公开市场净投放不低,预计春节前资金利率平稳,短端收益率预计上行空间不大。目前看,年初通胀、监管压力并存压制长端,海外环境亦不太乐观,受通胀预期和美联储3月加息预期影响10年美债站上2.6%,国内资金面平稳有望稳定短端,整体来看债市短期难有大的机会可言,拉长久期谈之尚早。我们仍维持观点不变:一季度债市没有趋势性机会,拐点有待观察。