上周申万国防军工指数下跌0.99%,同期上证综指下跌0.03%,创业板指下跌0.49%,申万国防军工指数跑输上证综指及创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块0.99%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名居中。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名第二,平均上涨1.59%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为海南瑞泽(20.99%)、金信诺(12.74%)、宝钛股份(11.78%)、同有科技(10.78%)以及火炬电子(9.32%);上周跌幅排名前五的个股分别是长春一东(-10.33%)、北化股份(-10.06%)、中航电测(-7.44%)、中航黑豹(-6.81%)以及炼石有色(-6.78%)。
坚定看好军工长期投资机会。当前军工估值水平已经基本回落至2014年年初的水平,其中:航天67倍、航空60倍、舰船1010倍、地装67倍、雷达产业链80倍、光电器件198倍、军工电子通信41倍、辅助设备及服务68倍、航空发动机97倍、北斗产业链130倍。
建议关注武器装备建设、政策及周边局势的持续变化。1)国产大型客机C919新获130架订单,累计订单730架;2)日本拟修改钓鱼岛行政名称以展示支配权,钓鱼岛问题再添波澜,中国地缘冲突仍面临诸多变数;3)9月22日,中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开,会议审议通过了多项军民融合的发展规划及实施意见,部署了当前和今后一个时期的工作,并强调要加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。我们认为,随着周边热点事件及军民融合政策的催化,军工仍会保持持续向上机会,尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。
“改革+成长”逻辑不断深化,建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。军工由于高敏感性,底部个股上涨预期较足,一些逻辑确定和估值合理的个股或将成为市场新的追逐点。我们强烈看好具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的,建议关注:中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。
申万宏源研究军工组推荐投资组合第十五期第四周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益-2.19%,累计收益3.17%;上周组合相对申万军工取得-1.20%超额收益,累计17.41%超额收益;上周组合相对沪深300取得-2.35%超额收益,累计-4.24%超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合:中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。