近期的基本面数据对债券市场的走势形成了比较有力的支撑,政策方面也能够看到货币政策边际上的改善,但出现趋势性的行情仍需要见到流动性水平的系统性回升。从货币当局资产负债表来看,短期内仍然处于偏低的超储率和较为集中的结构之上,而出现系统性的回升可能要在3季度的中后期。策略上在适度乐观的同时注意节奏的把控,长端利率的趋势性机会还需要在短端利率下行之后打开窗口,不必操之过急。