风险警示:
本周共有评级上调主体10家:湖北科技投资集团、东北证券、长城国兴金融租赁、阳光城集团、渤海金控、柳州东城投资开发集团、荣盛控股集团、宁波海城投资、安钢股份、徐州广弘交建。评级下调主体2家:丹东港集团、新疆青松建材化工。
关注事件:
1. 四川发展控股资产划转。涉及债券:15川发展MTN001。
2. 17云工投CP001募集资金用途变更。由偿还银行贷款变更为偿还“16云南工投CP001”本金。
3. 16番禺信投债01/16番禺01募集资金用途变更。涉及债券:16番禺信息MTN001。
4. 山煤集团子公司山煤国际诉讼进展。本次诉讼预计使山煤国际减少利润约2000万元。涉及债券:15山煤MTN001。
5. 日照港集团高管涉嫌违纪。公司党委委员涉嫌严重违纪正接受组织审查。涉及债券:16日照港CP001。
6. 豫园商城发行股份购买资产。涉及债券:16沪豫园CP001。
投资策略:
本周信用供需有所缓解,净融资连续多周为负,但净融资缺口减小,同时成交量小幅回升。同时二级市场回暖,收益率多数下行,其中中高评级下行,低评级多数上行。信用利差历史分位来看,高评级已经开始下行,中低评级尚未高位。而从期限利差来看,目前利差处于相对较低位置,因此后期存在走阔压力,短久期相对性价比更高。
市场情绪在节后明显好转,信用市场收益率多数下行。但政策去杠杆风险将贯穿全年,同时6月银行考核期临近,波动很有可能继续。对于债务负担较重的企业,尤其是在行业普遍好转的环境下,被下调评级的企业尤其需要避开。整体来看,高等级信用债是性价比较高的品种。