电力设备与新能源行业周报:新能源乘用车五月销量大增,关注电动车需求复苏带来买入机会

伴随电网投资增速放缓,行业整体增速也将低速增长,板块防御性增强,建议把握一带一路和国企改革主题性投资机会;全球光伏装机呈低速增长趋势,我国主要受分布式项目拉动装机增长,高效化趋势明显,建议把握单晶占比提升带来的投资机会;新能源乘用车五月同比增长45%,我们维持二季度乘用车持续放量、商用车三季度逐渐走高的判断,今年行业整体是“以量补价”的行情,推荐“守正”买龙头和“出奇”寻变化的择股思路,把握新能源汽车产业链的相关投资机会。

在电力设备,我们认为伴随电网投资增速放缓,行业整体增速也将低速增长,板块防御性增强,建议把握主题性投资机会。我们依据两条逻辑主线进行推荐:1)国企改革:中国神华与国电电力停牌预示煤电重组整合拉开序幕;国电南瑞重组复牌,也进一步催化国企改革市场热情。我们认为未来国资委将持续推进中央企业集团层面的重组,重点将是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。在国企改革领域推荐ST佳电(首批混改试点哈电集团A股平台)、东方电气(与哈电集团同为中国三大汽轮机主机厂)、以及资产注入预期强烈的公司,包括国电南瑞、涪陵电力和文山电力。2)一带一路:推荐关注一带一路国家电力升级而带来的投资机会,推荐关注特变电工、中国西电和海兴电力。

在光伏板块,我们认为在全球光伏装机现低速增长局面,前期行业持续的扩产行为使得当前产业链盈利压力较大。从数据来看,2017年一季度全国新增光伏装机7.21GW,与去年同期基本持平。其中分布式光伏同比增长151%,而集中式同比下降23%,主要系补贴促使“领跑者”计划和分布式项目激增,高效化路径驱动确定性较强。我们认为当前多晶相对单晶已逐渐失去成本优势,未来单晶占比提升趋势明显。建议继续关注单晶产业链相关投资机会,重点推荐隆基股份。

在新能源汽车板块,我们依然判断六月份是比较好的布局时点。虽然短期出现了“量价齐跌”的周期性底部,但调整是行业从“政策市”向“需求市”转换的阵痛,中期行业将出现“以量补价”的大趋势,长期来看龙头企业盈利的差异性将会比较明显,具备较强的溢价基础。我们依据两条主线进行选股:1)“守正”买龙头,推荐关注三元锂电龙头(国轩高科、亿纬锂能)、正极材料龙头(当升科技、杉杉股份)、电解液龙头新宙邦、隔膜龙头星源材质、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利;2、“出奇”找变化,外延并购电动车板块标度带来的业绩弹性,推荐关注创新股份、新纶科技、双杰电气、东旭光电。