利率策略:长债的短期交易窗口还在么_股票频道

近期央行在公开市场操作上连续释放短期流动性,意图安抚此前恐慌的市场情绪,基本验证了我们前期观点(详见《强监管之后,我们反而乐观了》)。站在当前时点,我们并不看好长端利率继续下行,认为短期的交易窗口已经结束。

过平的收益率曲线是危险信号。曲线平坦成为牛熊分界的重要特征需要这样一个前提:货币政策已经成为滞后项。但本轮市场行情的核心逻辑在于金融监管的收紧,货币政策是一个明确的核心指标而非滞后项,所以维持一定的期限利差很重要,曲线平坦反而是危险信号,并不是牛熊分界的特征!n同业存单量价齐涨的局面很有可能卷土重来。5,6月份同业存单大规模到期,中小银行很可能再次面对负债荒的局面,短端利率大概率继续抬升,使得长端继续被动抬升。

收益率曲线倒挂,市场预期走得太远。当前7y相对于10y下行动力显著不足,反映出配置盘对长期市场行情的谨慎态度;交易盘对于短期利好反应已经相当充分,但对于长期逻辑反应并不充,极度拉大的倒挂现象大概率会以10y收益率的上行结束。