债市日评:超低的超额准备金率,银行间流动性总量急需补给_股票频道

周二MLF到期未续作,但是逆回购投放资金较多,资金面继续保持宽松状态。现券方面,当天170210收益率小幅回升至4.33%。周一晚间新闻理财登记托管中心要求通道及委外均登记底层资产,早盘170210小幅高开在4.32%,尔后在4.32%附近波动。

一季度货币政策报告公布3月末超储率仅为1.3%,我们估计4月同比口径进一步下滑至1.2%,超额准备金率处于明显偏低水平。从历史比较来看,目前的超储率是2012年以来最低水平,比2013年两次“钱荒”时均低0.5%以上(2013年四个季度末均高于2%)。

虽然货政报告也提到,近年来,随着对存款准备金实施双平均法考核以及公开市场操作频率提高至每日操作等,商业银行的预防性流动性需求总体趋于下降,商业银行合意流动性水平变化。但是,考虑到接近1%的水平仍然是一个非常低的超储水平,在外汇占款难以趋势性回升的背景下,我们估计近期央行流动性的投放量将加大。