一季度财政赤字点评:宽财政领衔拉动经济

事件:财政部日前公布的数据显示,2017年一季度,全国一般公共预算收入44366亿元,全国一般公共预算支出45917亿元。财政赤字为1551亿元。

点评:

1、自2009年财政部公布一季度数据以来,这是首次在一季度出现赤字,以往都是到四季度才有赤字,表明今年财政发力的时间提前了。今年政府工作报告提出,财政赤字率拟按3%安排,即赤字安排2.38万亿元,比去年增加2000亿元。

2、财政部数据显示,一季度主要支出项目中,社会保障和就业支出8183亿元,增长22.9%,教育支出6913亿元,增长18.7%,医疗卫生与计划生育支出4106亿元,增长29.4%。城乡社区支出达到4622亿元,增长21.2%,住房保障支出1353亿元,增长46.8%。联想起一季度直接拉动GDP创近期新高的就是固定资产投资中的基建,出处就来自于财政发力。

3、随着4月起开始实施的减税降费政策,5800多亿的税费下降,预计二季度后,财政赤字的额度会更大,但这是必须的。若美国的减税政策真的出台,如果中国不积极降低企业运营成本的话,企业竞争力下降,对外贸甚至人民币汇率都会形成打击。

4、积极财政政策还包括通过PPP模式发挥财政资金“四两拨千斤”的作用,来激发市场活力。财政部PPP数据中心显示,截至2017年3月,PPP项目总入库数达12287个,投资额为14.57万亿,进入执行阶段的项目数有1729个,投资额为2.87万亿,占比34.5%。

5、货币政策中性偏紧的定位已然成型,在这样的背景下,只能由财政领衔拉动经济。财政政策不会“大水漫灌”,实际担负起部分产业和行业等中观政策的职能,我们预计今年财政赤字有望挑战3%的红线。宏观调控政策由宽松货币转向宽松的财政为主,效果和功会更好一些。6、但是财政开支中的细节或有所商榷。例如教育支出增长比例18.7%,中央财政主要投入高等院校,地方财政统筹基础教育,最后的结局造成高等院校财政收入高达百亿,基础教育设施匮乏,资源配置不平等。再如城乡社区支出增长高达21.2%,大部分的钱用来进行大兴土木,建造用处不大的农村群众活动中心,文化中心,社区办事中心等等,拉动了固定资产投资,产生的效用却很有限。

因此,财政政策必须与行政、教育、医疗、社保、就业、城乡社区、保障房等各项体制改革结合起来,才能把钱用到刀刃上,发挥更大的效力。