策略周报:未到加仓抄底时

走势回顾

周五(4 月28 日),上证综指全天弱势整理,尾盘勉强翻红,或许是因为节前效应,交投相对惨淡,创业板涨势较好。两市成交4165 亿元,上日为5309 亿。

上证综指涨0.08%报3154.66 点;深成指涨0.05%报10234.65 点;创业板指涨0.42%报1850.73 点。两市成交4165 亿元,上日为5309 亿。本周沪指跌0.58%,深成指跌0.77%,均是连跌三周,创业板指涨0.64%;4 月沪指跌逾2%,创业板跌3%,均是连跌两个月,深成指跌1.86%。

策略观点

市场于周一大幅下挫后,展开缓慢的盘整恢复,周四盘中一度跌落3100 点创新低,但随后放量翻红,周五再现探底回升走势,初步透露筑底企稳信号,走势符合我们上周预判。

但同时我们认为,市场远未到加仓抄底之时。因为诱发市场此轮调整的根源性因素并未发生实质性改变---即央行货币政策转向大背景下,金融去杠杆叠加金融强监管带来的流动性环境趋紧及预期恶化、市场风险偏好急剧下降。去杠杆与强监管的规格之高、手段之硬有超市场预期,市场流动性的紧平衡将重新搭建。

委外资金的撤离已在一定程度上殃及股市,市场预期及风险偏好短期难有逆转,市场整体估值将继续受到压制。

建议投资者保持谨慎,控制好仓位,切忌盲目补仓,并警惕个股的极端下跌风险(规避估值虚高、纯概念股、业绩雷区等)。

当前时段可关注三类股:一是估值低、极具安全边际、一季报业绩显著逆转的高性价比梯队(以煤炭、钢铁、化工原材料等周期股居多);二是业绩稳增、估值合理、受益于消费升级主线的底仓标配蓝筹股(家电、白酒、食品、消费电子等),关注其在阶段调整后的低位上车机会;三是政策驱动型主题(一带一路、京津冀一体化、央企兼并重组与地方国企混改、蓝天保卫战等)的潜伏参与。