叉车行业2017年日常报告:2月叉车销量创新高,持续验证中游复苏

根据工程机械工业协会工业车辆分会数据,2017年2月机动工业车辆当月销量36237台,同比增长108%,1-2月累计销量63915台,同比增长50%,创造历史销量的新高。

2月叉车销量增速上新台阶,前两月累计销量创新高。叉车销量自16年四季度明显提高,单月增速接近30%;2017年2月数据显示叉车销量增速达到新高度,单月36237台的销量、同比增长108%。为消除春节因素影响,将1-2月合计来看,累计销量达到63915台、同比增长49.7%,不仅增速上到新台阶,而且从近年1-2月累计销量比较来看,也达到了历史上的新高,显示中游复苏仍较为强劲。具体从产品分类来看,2月内燃叉车销量增速提升明显、达到109%,电动叉车销量同比增长106%,以小型的电动步行式仓储叉车为主;目前叉车产品结构基本为内燃叉车占六成、电动叉车占四成。通常叉车排产周期较短一般为2到3周,按部分龙头企业的3月在手订单排产情况看能预见阶段性的复苏持续。

叉车销量高增长,持续验证中游复苏。根据统计局公布数据,1-2月工业企业利润同比增长超过30%,制造业盈利的改善带动投资复苏,为叉车销量增长提供强劲支撑。叉车产品主要用于成件物资的装卸、堆垛以及短距离搬运,应用于制造业的各个领域,主要下游客户包括汽车制造、仓储物流、食品饮料、家电、电子等行业,没有绝对的主导因素。叉车销量高增长的原因,不是单一行业的需求爆发,而是来源于中游制造业整体投资的增长,反映了制造业整体的回暖和持续复苏。

关注龙头企业一季度表现。2016叉车全行业销量达37万台,同比增长13%,其中国内第一龙头安徽合力实现叉车销量8.44万台,同比增长21.7%;由于产品均价下降,收入端同比增长9%,人员薪酬增加及同期政府补助减少使得利润基本与上年持平、归母净利润3.96亿元。从16Q4单季来看,单季度收入16.7亿元,同比增速达28.7%,较前三季度明显提高,收入增速与行业销量已经比较匹配。从当前看,今年前两月叉车总体销量依旧维持高增长,龙头企业安徽合力排产饱满、订单同比持续新高,一季度业绩可能迎来高速增长。

叉车销量持续高增长,验证制造业投资复苏回暖;龙头效应明显,后市场服务及产品研发升级是企业核心竞争力。重点关注龙头企业一季报业绩表现,标的推荐:安徽合力(国内叉车行业第一,拓展后市场服务及智能AGV);杭叉集团(国内叉车龙头,叉车产品系列齐全);诺力股份(拓展电动叉车及智能物流整体方案)。