非金属类建材行业:雨水影响水泥需求有所减弱

一周行情回顾:建材行业周度涨幅2.32%,水泥制造板块涨幅3.06% 本周建筑材料申万一级行业指数上涨2.32%,沪深300指数上涨1.27%; 细分行业指数中,水泥制造指数上涨3.06%,玻璃制造上涨0.10%,管材指数上涨2.94%,耐火材料指数下跌1.11%,其他建材指数上涨2.47%。

各子行业运行情况:17年各地水泥价格基础较好

昆明(高标+20元)、合肥(高标+10元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2016年和2017年3月17日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格全面超出去年同期水平。

本周全国水泥市场价格较上周上涨。3月下旬,大范围持续降雨,下游需求阶段性减弱,企业发货环比减少10%-30%,前期库位较低,库存虽增加,但仍处合理范围内,库存压力不大,水泥价格继续上升。 玻纤均价2016年6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面, PP 价格仍处相对低位,整体平稳。沥青价格环比上周基本持平,当前价格较去年同期上涨40.6%;PVC 价格环比上周跌幅-2.6%,当前价格较去年同期上涨22.7%。

行业观点:雨水影响水泥需求有所减弱 持续推荐建材细分行业优质标的投资机会:中材科技(风电叶片及玻纤盈利预期均向好/锂电池隔膜临近放量/2017年Q1归母净利润同增60%-110%);钢厂盈利能力改善、银行放松优质煤钢企业信贷促进上游耐材企业回款改善,推荐鲁阳节能(一季报高增长延续),关注濮耐股份、北京利尔;建研集团(股权激励落地/主业好转);中国巨石(玻纤需求稳定增长/公司国内技改完成效率提升、国外埃及与美国项目继续推进中/估值低位);龙泉股份(石化大单落地/水利PCCP 有望进入业绩兑现期);关注三棵树(三四线地产销售超预期/销售渠道下沉受益)。

淡旺季切换,泛长江流域各地区水泥第二轮价格轮序上提进程中,本周因雨水天气需求有所减弱,后期重点关注该地区雨水天气情况及企业自律。17年水泥行业中观及企业微观层面盈利改善,华东、中南区域优势企业如华新水泥、万年青等公司盈利弹性显现,龙头海螺水泥业绩稳健;关注新疆地区大规模基建投资落地进展情况,相关公司为天山股份、青松建化、西部建设、北新路桥。

建筑行业重点关注PPP 板块,推荐龙元建设、铁汉生态、苏交科和中国建筑(PPP 项目加快落地/PPP 资产证券化等政策完善/相关企业有望持续受益);关注四川路桥(川云贵地区PPP 投资额居全国前列/公司区位优势明显)。设计板块推荐中设集团(新管理层换届完成/股权激励在即、市政/基建新兴领域拓展顺利);关注中衡设计(并购卓创业绩双赢/西南地区市场开拓进展超预期)。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。