首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

京东方A深度报告:领先布局优势,彰显龙头价值

来源:浙商证券 作者:杨云 2017-03-22 00:00:00
关注证券之星官方微博:

投资要点

面板价格维稳,新增产线助力营收

2016年全球面板市场供需紧张,各尺寸面板价格触底反弹。京东方等面板业者受益上升行情,产能利用率迅速提升,出货旺盛。我们预计,此波面板涨价行情将持续至2017年中,下半年虽有新增产能供应但回调空间有限。京东方产能利用率将维持在90%以上水平,同时公司灵活调整产品结构实现利润优化。随着福州G8.5代线2017Q2进入量产,进一步完善公司产线结构并贡献营收。公司业绩16Q4已迎来拐点,我们认为,公司已具备长期盈利能力且新增产线将促进未来营收成长。

把握市场机会,加码OLED,LCD高世代产线

我们预计全球电视平均尺寸将于2017年增长1.8寸达到44寸水平,其他运用终端如显示器,笔电等面板需求稳定。大尺寸高清电视及OLED显示的普及运用,造成高世代LCD及OLED产能供不应求。京东方2015年准确把握市场方向,逆势大规模投资,福州G8.5,合肥G10.5及成都G6代(柔性OLED)线于今年起逐步量产,领先优势创造成长动力。

DSH业务规划清晰,软硬融合有望多点开花

公司长期耕耘显示器件制造业务,致力于“显示,传感,人工智能,大数据”的技术研发及积累,2014年公司推出D(显示器件),S(智慧系统)及H(健康服务)三大事业群战略规划,结合自身技术及资源优势拓展业务空间。目前,公司的智慧系统业务已贡献营收,健康服务领域布局积极。我们认为,S和H业务市场空间巨大,长期发展可期。

盈利预测及估值

公司作为国内平板显示制造龙头,产线布局完整,客户资源稳定。基于对平板显示行业近期景气度判断及公司主要营收拆分,我们认为公司主营业务毛利水平已回到2013-2015年的22-25%水平,且营收增速有望维持在25%左右。预计2016-2018年公司净利润18.6,69.2,87.4亿元,对应2016-2018年PE分别为60.3,16.2.及12.8倍。给予“增持”评级。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-