原油行业周报:油价短期存在不确定性,中期依然乐观

核心观点:

受美国原油库存再创新高等因素影响,油价暴跌超8%。

受到美联储加息预期、美国原油库存创新高、非OPEC 减产不及预期、中国调低增长目标等利空因素的影响,本周原油市场看空情绪浓烈。截止本周五收盘,布伦特原油价格和WTI 原油价格分别下跌8.28%和9.26%,收于51.27美元/桶和48.39美元/桶。美元指数交投于101.38附近。

美国石油钻井机数增加8座,商业原油库存增加820.9万桶。

美国石油活跃钻井数增加8座至617座,为2015年10月以来最高,美国石油钻井数量连续八周增长。油气钻机总数增加12台至768台,较去年同期增加288座。美国商业原油库存连续九周上涨,本周增加820.9万桶至5.28亿桶。美国国内原油产量增加5.6万桶/日,至908.8万桶/日。

OPEC 产量保持高位,连续十六个月保持3200万桶/日以上。

OPEC1月原油产量为3213.9万桶/日,连续十六个月保持在3200万桶/日以上,较上月减少89万桶/日;利比亚产量67.5万桶/日,较上月增加6.5万桶/日;尼日利亚产量157.6万桶/日,较上月增长10.2万桶/日。

原油价格短期存在不确定性,中期依然较为乐观。

我们在《原油价格:向上or 向下?》中指出,由于美联储加息预期,原油多头仓位的拥挤,以及较高的库存,短期对原油价格造成了一定的不确定性。但是我们的观点是中期依然较为乐观,原因有二,一是从历史数据来看,二、三季度的需求环比都是向上的,平均二季度环比增长0.5百万桶/天,三季度环比在1.2百万桶/天;二是全年原油供需变化关键变量也指向较大幅度去库存。目前国际能源署对2017年的全球需求增长预期是1.4百万桶/天,非OPEC 产量预计增长0.4百万桶/天,如果OPEC 保持目前减产力度,产量预计下降0.6百万桶每天。只要保持1月份的减产力度,我们可以预期后期全球库存将会出现明显的下降。长期来看,供给端积极的变化,以及全球经济增长预期的改善,将逐步推升原油价格越过60-65美元/桶。

投资建议:伴随这一轮原油价格回调,建议逐步布局跟原油价格正相关的:一是海外油气资产收购,如新奥股份、中天能源、洲际油气和新潮能源;二是炼化,如中石化、华锦股份;三是有业绩的油服,如惠博普、海油工程;四是石化产业链,如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等。