传媒行业周观点:爱奇艺调整网大分成模式,《中美电影谅解备忘录》即将到期

上周由于对加息担忧的缓解以及两会前政策暖风期整体市场小幅上涨,传媒板块表现弱势,影视内容板块继续下挫,传统广电、出版类标的表现稳健,游戏板块小幅反弹。

内容板块上,爱奇艺调整网大分成模式,推动网大市场发展。新增广告分成,在影片付费期结束转成免费播放后,合作方可继续通过广告分成得到收益,帮助影片延长生命周期。另一方面爱奇艺将原来内容四级分成模式调整为五级分成。新增C类,即在独播模式中评定为C类将失去营销收入和推广资源,旨在鼓励网络大电影精品化发展之路。

我们认为,随着付费用户倍数级的快速增长,视频网站已经成为内容消费最终要的渠道,渠道消化能力不断提高。而网大作为视频网站内容产品中的重要品类以及院线电影的重要补充,市场空间巨大。爱奇艺此举旨在推动网大电影的精品化,同时缓解其生命周期过短的问题。我们看好前瞻性布局网大的传媒标的,推荐关注慈文传媒、北京文化、浙报传媒等。

电影板块,2012年中美签订的《中美电影谅解备忘录》即将到期,进口片配额以及分成比例将重新商定。目前中国每年会上映进口分账大片为34部(其中20部为普通分账,14部为特种分账,主要是3D和IMAX电影),制片方的分账比例为25%。另外每年还有约30部足有非六大的批片。分账大片发行集中于中影和华夏两家公司手中,各占约50%。建议积极关注进口片配额以及分成比例的的变化,推荐关注:中国电影、万达院线、上海电影、幸福蓝海。

个股方面我们建议关注如下标的:

1)分化加速倒逼传统媒体加速转型,在国企改革和政策扶持的有利条件下,传统上市传媒公司将加速转型,催生个股机会。推荐关注:皖新传媒、时代出版(停牌)、城市传媒。

2)内容板块近期调整幅度较大,长期来看,我们看好在网络渠道与传统渠道共生的状态下,头部内容的发展空间。推荐关注华策影视、慈文传媒、骅威文化。

3)教育板块推荐关注盛通股份、长方集团,开元仪器。