轻工造纸行业研究周报:关注纸价持续上调及彩票行业整改督查

本周观点

上周大盘震荡上行,全周收涨0.17%,轻工制造板块略逊于大盘(包装印刷>家用轻工>造纸)。我们推荐的组合中,邦宝益智、宜华生活、索菲亚、奥瑞金、好莱客、珠江钢琴和海鸥卫浴均录得正收益。继上周玖龙和建晖发出涨价函后,本周,玖龙纸业再次上调白板纸价格,节后国内成品纸市场接连涨价潮再度掀起。从国际市场来看,Lecta和Sappi等海外纸业巨头也接连宣布上调原纸价格。我们认为,当下无论是从国内市场竞争格局还是从海外市场的坚挺纸价来看,此轮成品纸持续提价趋势还将持续,国内龙头纸企受益明显。因此,本周,我们继续首推具备50万吨溶解浆产能,纸、浆业务将受益于行业景气度回暖,收入和盈利均有望保持中高速增长,生活用纸和纸尿裤具备显著差异化竞争优势的太阳纸业。同时,继续推荐为满足华中市场需求,新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。另外,建议关注拥有国内外完整废纸采购网络体系,股权激励高度彰显经营信心,同时具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业。

受市场对于地产后周期拖累的担忧,家具板块自去年年底以来出现小幅估值回撤,板块内走势分化也较明显,其中我们推荐的具备业绩支撑及转型预期的个股整体表现更佳。我们继续看好在消费升级以及存量房装修需求占比提高大背景下,家具企业对生产制造和营销模式的升级转型。本周我们继续重点推荐产能释放在即、管理改善明显、业绩增长加速的好莱客,推荐生产全国布局、管理先进、业绩增长明确的索菲亚,以及推进OAO模式及全品类定制,IPO项目产能即将陆续释放的曲美家居。

家用轻工方面,我们继续重点推荐集成吊顶行业缔造者,具备品牌与服务的强大核心竞争力,“内生+外延”策略也将双轮激发公司发展动力的友邦吊顶;同时,我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,因此本周我们继续重点推荐拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴;以及“教育包”发展模式成熟,同时“家庭包”协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。

近日,财政部、民政部和体育总局联合下发加急文件《关于对擅自利用互联网销售彩票问题整改落实情况进行督查有关事宜的通知》,三部门将组成六个联合督查组赴25个省市督查整顿期间利用互联网违规销售彩票行为,在3月30日之前上报财政部。我们认为,从2016年起,涉及彩票行业的多项事件显示行业整顿已经接近收官,我们判断全国两会结束至二季度或将成为彩票无纸化销售重启的重要时间窗口。我们重点推荐A股中最早布局彩票系统和游戏研发,最早从事无纸化售彩的鸿博股份。

包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金。

国企改革主题方面,此前中央经济工作会议已提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求,我们认为国企改革将是2017年重要投资主题,另外2017年全国两会将于3月初开幕,预计国企改革将再次成为热点话题。因此,本周我们继续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新,以及定增获批,推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴。