泸天化重组方案初见端倪 或以债转股形式展开

因筹划重大事项，泸天化自2016年12月12日起停牌。后经论证，公司明确该事项构成重大资产重组事项继续停牌，并自2016年12月26日开市起转入重大资产重组事项继续停牌，市场一直在猜测泸天化的重大资产重组究竟以何种方式来进行。2月10日晚， 随着泸天化发布的一纸公告，这一答案初见端倪。

泸天化在公告中称，公司本次重大资产重组涉及的标的资产主要是中国银行、农业银行等金融机构的部分金融债务，中国银行、农业银行的控股股东均为中央汇金投资有限责任公司。本次交易具体方案仍在论证过程中，交易方式将根据交易进展进行调整，尚未最终确定。

值得注意的是，在此之前的2016年12月30日，泸天化的控股股东泸天化集团与泸州市国有资产监督管理委员会、中国银行四川省分行和农业银行四川省分行，已经签署了《关于共同推进泸天化集团转型升级脱困的合作框架协议》。因此，泸天化也将在泸天化集团整体债务优化重组框架下，进行本次重大资产重组工作。

据证券时报．e公司记者了解，近年来，在行业产能过剩、国际能源价格持续低迷等因素的综合影响下，国内化肥市场持续低迷，化肥产品价格处于历史新低水平。在这样的行业背景下，泸天化显然也不能独善其身。

2014年，泸天化曝出11.4亿元的巨额亏损；虽然2015年净利润盈利1827亿元，但是扣非后的净利润却亏损2.82亿元；2016年前三季度再度亏损3.76亿元，并预计全面业绩仍将继续亏损。

诚然，泸天化在2016年的业绩预亏，主要是由于国内化肥及化工产品市场持续低迷，价格持续下降所致。但是与此同时，公司的财务负担与不可小觑。泸天化2016年三季报中的合并资产负债表显示，截至2016年9月30日，公司负债合计74.3亿元。仅每年需要支付的利息，就已经让泸天化不堪重负。

市场人士认为，虽然泸天化还没有公布具体的重组方案，但是如果不出意外，应该就是以债转股的形式来进行。毫无疑问，如果泸天化进行债转股，则有利于降低上市公司的债务费用，促进上市公司的转型升级。

但同时还有一个不容忽视的问题是，在泸天化负债当中，用于进行债转股的比例究竟会有多少，能否一次性从根本上解决问题。据e公司记者了解，某大型国有企业也欲实施债转股，但是最终用于转股的债务比例恐怕尚不足总体债务的一半，难以一次性地帮助企业摆脱困境。因此，投资者还需耐心等待具体的重组方案出炉，届时才能分析对上市公司的具体影响。