煤炭行业:政策短期利好煤炭板块

动力煤:本周动力煤价格继续下跌,秦皇岛5500大卡动力煤最新平仓价598元/吨,较上周下跌3元/吨,环渤海动力煤最新报价592元/吨,较上周下跌1元/吨;库存方面,截至1月13日,秦皇岛煤炭库存652.5万吨,较上周减少64.5万吨,六大电厂库存995.9万吨,较上周减少1.52万吨,库存可用天数14.54天。尽管本周电厂库存和港口库存出现回落,但是考虑到春节临近,电厂耗煤量将明显下降,且春节后随着天气逐渐转暖动力煤将进入消费淡季,电厂采购煤炭的积极性不高,预计春节后动力煤价格将继续走弱。

炼焦煤:本周优质主焦煤价格继续保持平稳,截至1月12日,京唐港山西产主焦煤库提价1750元/吨,较上周持平;国际焦煤价格则连续6周下跌,澳大利亚主焦煤最新到岸价200美元/吨,较上周下降9美元/吨,累计下跌100美元/吨。下游钢厂、焦化厂焦煤库存继续回升,截至1月13日,国内样本钢厂及焦化厂焦煤库存965.54万吨,较上周增加59万吨,较低点累计回升285万吨,国内大中型钢厂的焦煤库存回升至16天。下游焦炭价格本周继续下跌,天津港一级冶金焦最新平仓价2090元/吨,较上周下降75元/吨,随着春节临近,临汾等炼焦煤主产区煤企开始放假,焦煤供给受限,预计短期仍以稳定为主。

在上周的周报中,我们提出:焦煤05合约大幅贴水,基本反映了市场的悲观预期,继续下行的空间有限,对股价形成支撑,短期向上的催化因素或主要来自于期货贴水修复。从本周市场表现来看,由于去中频炉的政策超市场预期,螺纹钢期货价格快速反弹,并带动了煤焦期货合约的快速反弹,将对煤炭股价形成正面的刺激作用,另外,政策层面,上周《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》明确500-570元/吨是煤价的“绿色区域”,政策的明朗也有助于打消市场的疑虑,短期也有助于估值的修复。综合考虑期货价格、政策和基本面因素,我们对短期煤炭板块走势中性偏乐观,建议重点关注焦煤类上市公司潞安环能、冀中能源、西山煤电。