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大通燃气:燃气净利润增长49%,天然气产业链拓展值得期待

战略转型,净利润下降18%。

公司2015年实现营业收入4.21亿元,同比下降4.86%;归属于上市公司股东净利润1409万元,同比下降17.91%。商业零售收入下降7.79%;天然气业务利润增长49%为最大亮点。公司拟收购的旌能和罗江15年净利润分别为3536万元和733万元,实现预测值的101%和90%。公司公告2016年1季度收入1.03亿元,净利润202万元。

燃气业务净利润1373万元,占比达到97%。

天然气板块方面,收入占比24.3%,净利润占比97.4%。公司大连和上饶两家天然气公司收入合计1.02亿元(+4.26%),净利润合计1373万元,同比大增49.25%,主要是用户增加、进气价格下降、配套费成本减少等原因所致。商业零售业方面,受电商冲击、消费市场低迷等影响,营业收入2.73亿元(-7.79%),同时毛利率下滑0.49个百分点。

增发并购当地燃气分销商,并向燃气全产业链布局。

公司未来将重点拓展分布式天然气、LNG 等实现天然气全产业链拓展。

公司拟非公开发行收购旌能天然气和罗江天然气各88%股权,通过证监会审核,等待批文。公司投资6172万元参与亚美能源IPO,拓展天然气上游,并与睿石投资成立产业基金,首期规模15亿元,有望在分布式天然气、LNG等领域加快拓展。

大股东参与定增彰显信心,关注增发进程。

预计2016-18年EPS 分别为0.10、0.17、0.19元。公司定位清洁能源综合服务商,将切入分布式天然气、LNG 等燃气全产业链。过去2年,大股东控股比例不断提升,为后续资本运作提供空间,增发募资5.65亿元,底价为7.18元(大股东、核心管理层参与),我们预期增发完成后公司外延式扩张步伐将加速,给予“买入”评级。

风险提示:增发进度低于预期;产业链扩张不及预期





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