计算机行业周报:流动性宽松变动(一阶导数)逆转预期导致估值回落,部分优质龙头进入价值区间

本周重点组合:本周重点组合:启明星辰、卫士通、天玑科技、东方通、太极股份、飞利信、东方国信、东软集团;

上周计算机(中信)指数下跌22.22%;沪深300指数下跌9.90%;创业板指数下跌17.14%。大跌主要因素是市场对于流动性宽松变化(一阶导数)发生逆转的预期。一方面是由于人民币贬值预期导致资金流出,另一方面则在于供给侧改革导致流动性宽松政策可能变化的预期,而熔断机制、高管减持政策不明朗、年初机构调仓助长了市场的下跌影响。我们已经在此前的每周观点和年度策略里明确提出了16年计算机行业指数大概率是震荡行情:一方面IT领域两大革命云计算和互联网大数据对产业的推动趋势不变;另一方面,流动性宽松环境相对15年边际递减,而IPO重启、注册制实施,供给增加将对行业高估值构成压力,计算机行业公司面临新业务业绩兑现短期难落地的问题。综上,我们认为未来行业维持震荡,个股分化有望真正来临。长期继续看好我们一直强调的大数据(商业模式维度)、信息安全(产业维度)、云计算(技术维度)三大方向,并突出业绩较易兑现的云计算和信息安全方向。

短期来看,我们认为流动性只是宽松边际变小(因而比较缓和),市场急跌修正后部分被错杀龙头已经进入价值区间,短期建议关注:1、首选网络安全,标的启明星辰、卫士通、绿盟科技。战略支援部队主要由网络电磁军和天军构成,目前网络上已经有信息披露网络司令部名单,预计网络电磁军已经正式成立,带来行业催化,并将带动行业高弹性投入,业绩有望超预期。目前龙头启明星辰16年PE已经回落到44倍,进入买入区间。2、云计算,首选容易落实到业绩的IaaS和PaaS公司,天玑科技(高管增持,云计算超融合架构龙头)、东方通(PaaS龙头)、华胜天成(power开启云生态)、太极股份(电子政务云一体化龙头);3、大数据:飞利信、东方国信、东软集团(解决管理层激励问题,二次创业腾飞);

大数据方面,看好:1、在政府跨部门数据打通方面具有卡位或者技术优势的飞利信、东软集团、东方通、中科曙光、南威软件、华胜天成;2、深耕垂直部门数据应用的千方科技(交通)、东方国信(电信)、华宇软件(法务)、美亚柏科(公安)、烽火通信(电信和公安);3、在地方政府数据的互联互通和运营具有圈地优势的智慧城市和软件平台公司,东方通(软件平台)、易华录(交通)、银江股份(交通医疗)、数字政通(城管、交通)、万达信息(医疗)、卫宁软件(医疗)、万方发展(医疗)、创业软件(医疗);企业和个人大数据:上半年至今预期反映较为充分,我们认为征信、供应链金融等有望成为企业和个人大数据最快实现放量变现的领域,征信重点看好银之杰,供应链金融汉得信息、用友网络、新大陆、广联达。