伊利成举牌概念股连续涨停 早已备好毒丸计划

12月21日消息，随着万科股权之争，市场对险资不断举牌的关注度空前提高。股价被低估、股权分散且拥有核心资产的伊利又被推到了风口浪尖，成为资本市场眼中下一个最有可能成为被举牌标的。但伊利在2006年的股票期权激励计划中就已备好“毒丸”，万科的尴尬将无法在伊利重演。

连涨停被资本市场看好

今日，伊利股份(600887,买入)开盘报16.43元，截止10:25分，该股涨9.99%报17.73元，再一次封上涨停板。

财报显示，2015年前三季度伊利收入同比增长8.96%；净利润同比增长2.23%，业绩稳健，市场份额继续提升。其主营业务液态奶上半年收入224.23亿元，增速8.28%，相比于竞争对手蒙牛0.81%的增速，伊利优势明显。

这一业绩也被资本市场看在眼里。安信证券分析，伊利股份为质优白马，当前估值较低。乳业行业格局稳定，虽然需求不振，但作为龙头，伊利股份份额还在提升，核心竞争力持续增强，公司财务健康，现金流优秀。

“未来的资本市场上，股价被低估、股权分散且拥有品牌、渠道或技术等核心资产的公司，将成为最易面临万科式收购的公司。”中信证券(600030,买入)一位不愿具名的分析师称，连续涨停的概念股伊利最有可能成为被举牌的标的。

公开资料显示，伊利股份市值978亿元，市占率第一，股息率达4.71%。但公司股权分散，第一大股东呼和浩特投资持股仅为8.7%；公司管理层合计持股7.87%，其中董事长持股3.85%。伊利以较强的竞争优势、分散的股权结构和较高的股息率进入资本市场视野。

质优白马伊利早已备好毒丸

与万科不同的是，伊利早已准备好“毒丸”。伊利2006年5月的股票期权激励计划（草案）中提到，“授予总裁潘刚等33人合计5000万份股票期权。当市场中出现收购本公司的行动时，激励对象首次行权比例最高可达到获授期权总数的90%，且剩余期权可在首次行权后3日内行权。”

经过上述安排，在伊利大股东持股低至10.85%的情况下，可以使管理层迅速稀释股权抵御敌意收购。伊利股份的这项措施堪称“金色降落伞”与“毒丸”计划的结合体，在一定程度上避免了万科式尴尬。

国新基金管理公司董事总经理刘刚认为，“伊利将面临的股权收购是管理层在公司控制权上打响的战役，早已埋下的毒丸未必会产生预期的效果。大规模的股权收购向来蓄谋以久，发起收购的一方资金充足，并预留后手，只要资金杠杠不高，就算收购未能如愿，也会釆取措施减少损失或不收损失，亦或做个战略股东长期潜伏择机而动，不会受到太大影响，而不管收购行动成功与否，被收购的一方多会在股权收购中受内伤。对伊利而言，在制度上防止恶意收购虽有一定成效，但集中精力在业务方面突破更为关键。”

实际上，伊利的渠道和供应链一直被资本市场垂涎。目前，伊利已完成互联网业务战略及电商业务优化运营规划。今年上半年电商业务平台销售额同比增长近9倍；在母婴渠道的门店铺货率达到73%，同比提升9个百分点，销售额同比增长45%。此外，通过供应链优化，伊利经销商订单满足率指标较上年同期提高近20%。

东吴证券(601555,买入)在研报中预测，全球乳制品市场需求正在回升，国际乳制品贸易正常、国内政府采购回升、全面二胎增大市场消费和信心。乳制品国际原奶供给下降，国际原奶价格将在2016年2季度明显回升。伊利作为市场化程度最高的乳制品平台型企业，在整个行业即将复苏的大背景下将受益明显。