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江南红箭:需求低迷、竞争加剧,3季度业绩下滑

2015-10-30 00:00:00 作者:刘元瑞,王鹤涛 来源:长江证券
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事件描述。

江南红箭今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入11.76亿元,同比下降19.18%;营业成本7.54亿元,同比下降19.91%;实现归属母公司净利润为2.12亿元,同比下降20.86%,实现EPS为0.20元,去年同期EPS为0.26元。

据此计算,3季度公司实现营业收入3.81亿元,同比下降19.52%,2季度同比增速为-28.81%;营业成本2.52亿元,同比下降22.73%,2季度同比增速为-35.18%;3季度实现归属母公司净利润0.68亿元,同比下降10.31%,2季度同比增速为-27.34%;3季度EPS为0.07元,2季度EPS为0.09元。

公司预计2015年实现归属于母公司股东净利润2.30亿元~2.80亿元,去年同期3.97亿元。据此计算4季度实现归属于母公司股东净利润0.18亿元~0.68亿元,去年同期净利润为1.30亿元;4季度EPS为0.02元~0.07元。

事件评论。

需求低迷、竞争加剧,3季度业绩下滑:公司作为国际超硬材料领域龙头,主要产品为单晶人造金刚石及立方氮化硼,应用领域包括建材加工、机械加工、钻探及开采业。3季度下游行业低迷,基建领域投资增速并未显著改善,房地产、汽车、家电等同比增速均为负,导致公司相关产品销售受阻,库存3季度继续攀高至13.64亿元,公司收入和业绩因此而下滑。不过,3季度公司毛利率同比提高和财务费用降低,削减了公司业绩下滑幅度。

环比来看,行业需求低迷使得公司3季度营业收入和毛利率均下降,公司业绩因此而下滑。此外,从公司自身预计和下游的形势来看,4季度公司的业绩降幅将有可能进一步扩大。

值得注意的是,3季度同类公司黄河旋风和豫金刚石的营业收入、净利润同比都在增长,黄河旋风的营业收入更是超越了公司,因此,公司在需求低迷背景下能否展现更强的竞争力,还有待进一步跟踪研究。募投布局全产业链,品种结构升级带来稳定增长:在完成中南钻石资产注入后,公司转变为新材料领域国际龙头,主营产品人造金刚石和立方氮化硼主要应用于建材加工、机械加工及钻探和开采行业。目前公司5个募投项目几乎均都面向高端产品,有利于公司产品结构升级,整合并发展金刚石产业链。

预计公司2015、2016年EPS为0.27元、0.35元,维持“买入”评级。





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