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海南矿业:行业低迷压制公司业绩,期待配矿中心建设带动转型

2015-10-28 00:00:00 作者:刘元瑞,王鹤涛 来源:长江证券
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报告要点

事件描述

海南矿业今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入7.01亿元, 同比下降47.57%;营业成本5.11亿元,同比下降16.03%;实现归属母公司净利润为-0.27亿元,同比下降108.44%,实现EPS 为-0.014元。

据此计算,3季度公司实现营业收入1.72亿元,同比下降55.47%,2季度同比增速-56.84%;营业成本1.62亿元,同比下降34.27%,2季度同比增速为-7.75%;3季度实现归属母公司净利润-0.33亿元,同比下降204.49%, 2季度同比增速为-141.69%;3季度EPS-0.02元,2季度EPS-0.03元。

事件评论

行业低迷致使公司业绩仍无起色:在下游不振、供给扩张的行业背景下,铁矿石价格继续低位运行,62%品位进口铁矿石到岸价曾一度最低跌至7月8日的44.5美元/吨,3季度铁矿石价格基本低位徘徊于在50-56美元/吨区间, 严重压制公司经营。总体来看,3季度矿价同比下跌31.12%,叠加需求不振之下的销量或有下降(公司存货逐季上升),共同导致公司营业收入同比下滑55.47%,毛利率下降超过30个百分点至6.10%,从而导致公司3季度业绩继续亏损。

环比方面,营业收入与毛利率环比仍处下行区间,但盈利状况相比2季度稍有好转,这主要归功于营业外收入环比显著提升0.30亿元,此项增量源于无须支付的应付款项转为收益增加所致,从而最终使得公司3季度净利润环比提高了0.14亿。

期待配矿中心建设带动转型,助力公司抵御行业困境:终端持续需求及外矿扩产不断局面下,公司业绩短期难以独善其身。不过,民营机制使得公司面对困境相对灵活,公司转型积极:公司计划定增建立两个港口的配矿中心, 含千万吨级物流仓储功能,从生产商变为矿石采选、国际贸易、金融服务、互联网服务、港区配矿等综合服务商,并配合矿石电商平台建设。期待后续转型效果显现,引领公司率先走出行业困境。

预计2015年、2016年公司EPS 分别为0.00元、0.02元,维持“增持” 评级。





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