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兰花科创:预计15年净利润同比明显改善

2014-11-03 00:00:00 作者:沈涛,安鹏 来源:广发证券
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第3季度业绩环比下降42%,符合预期

公司前3季度实现归母净利润0.2亿元,同比回落97.9%,折合每股收益0.02元。其中单季度EPS分别为-0.05元、0.04元、0.02元,3季度业绩环比回落41.7%,主要由于煤价持续下跌。

第3季度煤价环比下跌8%,4季度有望企稳

公司14年前三季度完成商品煤产量521万吨,同比增长14.3%,其中3季度完成商品煤产量170万吨,环比下降10.8%。前三季度商品煤销售量483万吨,同比增长2.2%,其中3季度商品煤销售量171万吨,环比增加5.9%。

前三季度商品煤价格476元/吨,同比回落130元/吨或21.5%,其中3季度均价423元/吨,环比回落38元/吨或8.2%。目前伴随山西地区供给收缩逐渐落实,企业挺价意愿强烈,10月下旬以来公司无烟煤报价已累计上调20元/吨,整体来看4季度公司煤价企稳将是大概率事件。

预计4季度宝欣和兰兴矿有望贡献业绩

公司技改矿井较多,预计14-16年间每年都有新增矿井投产。其中兰兴矿和宝欣矿有望于下半年投产贡献业绩。

兰兴矿:目前矿井建设工程基本结束,地面生产及生活设施基本完成,正在申请试运转。

宝欣矿:目前正在进行联合试运转,已通过临汾市局的竣工前置预验收。目前正在准备环保专篇验收。

预计14-16年业绩分别为0.03元、0.19元、0.21元

不考虑化肥厂搬迁所计提的资产减值损失,我们预计公司2014年净利润3亿元左右,折合每股收益0.20元。再考虑整合矿产量的释放,我们预计公司15年的净利润同比会有明显改善;但公司目前估值偏高,我们仍然维持谨慎增持评级。

风险提示:煤价超预期下跌,公司业绩继续下滑。





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