事件:
近期,由于大盘深度调整,环保行业个股出现较大幅度回调,在央行降准降息利好下,市场出现反弹。
投资要点:
环保行业上市公司具有内在资产价值支撑,另外,行业公司通常具备较稳定的现金流。由于前段时间市场非理性下跌,部分公司市盈率已下降到20-30倍左右水平,且公司具有良好成长性,我们推荐具备低估值、高安全边际, 特别是接近公司非公开发行价格的以下个股:
一、我们重点推荐超跌带来安全边际个股
华西能源(002630)
1、公司非公开发行收购天河环保60%股权,价格为9.14元,锁定三年,公司当前股价为9.76元/股,具安全边际,另外,公司前期公告,董监高拟增持公司股份,总金额不低于2.05亿元,也体现出公司高管对未来发展信心。
2、公司在手订单丰富,为业绩提供保障:公司海外订单丰富,今年仅公告的海外大额订单(西非、巴基斯坦、泰国)总金额已达75.24亿人民币,占2014营业收入的230.17%,已远超2014全年订单,另公司与巴基斯坦旁遮普省签订合作备忘录,涉电站总投资约92亿,一带一路布局充分,未来有望进一步获得海外订单;国内方面, 公司新获新疆锅炉订单10.2亿,占2014年度营业总收入的31.21%,为公司业绩提供有力支撑;
3、下半年业绩增速有望提升:公司2015半年报,经营活动现金流净额同比增长201.74%,远高于同期营收、净利增长,我们预计公司下半年有望进入业绩确认高峰期。
4、公司完成装备制造+工程总包+投资运营+金融平台布局,我们看好公司在四川省内的垃圾发电项目具备资源优势,并与安能集团合作强势进军生物质能领域,及收购天河环保,进入汽车尾气脱硝领域,天河环保业绩承诺为2015-2017扣非后净利润为2.00亿、2.59亿和3.39亿元,有利增厚业绩。
我们预计公司2015-2017 EPS 分别为0.45、0.56、0.71元(未考虑非公开发用对利润的贡献及摊薄),维持买入评级。